股利政策对于上市企业的经营活动来说至关重要,而国内的资本市场起步晚也不成熟,相对于西方成熟的资本市场,我国企业的股利分配政策并不完全合理,许多企业对于股利的分配盲目随意,采取不分配或者少分配的股利政策,从而引起了学者的高度关注。而近年来,随着国家政策的出台,越来越多的企业发放的现金股利增加,有些企业采取高派现甚至超能力派现的股利政策,更加引起了学者及投资者对股利政策的研究。因此,本文在国内外学者对股利政策研究的基础上,对于企业高派现的股利政策进行研究,为企业股利政策制定及学者研究提供参考。本文首先介绍了高派现股利政策的概念、理论及影响因素,理论主要是股利有关理论与无关理论,影响因素包括股权结构、投资机会、法律因素及行业因素等,为后文的案例分析打下理论基础。其次,以Y公司为案例进行分析,研究Y公司现行的股利政策,同时与同行业其他公司的股利政策进行对比,发现Y公司股利政策属于高派现的股利政策,并且股利支付率远远高于同行业其他公司。接下来,研究了Y公司采取高派现股利政策存在的问题及原因,发现存在股利支付不均、超能力派现、未充分考虑投资机会等问题,而控股股东及管理层收购、政府补贴、法律及行业因素是主要原因。然后,对于Y公司采用高派现股利政策而产生的经济后果进行分析,包括各项财务能力、企业价值及市场反应等,得出结论:当Y公司采取高股利支付率时,其各项财务指标下降,并且不但没有提升企业的价值,反而使其价值下降,同时对于信号传递效果也不利,说明Y公司的高派现股利政策对其产生了不利影响。最后,针对Y公司存在问题,从以下三方面提出改进建议:第一是实施稳健的现金股利政策,包括稳定股利支付率、避免超能力派现、充分考虑投资机会;第二是加强对于公司内部治理,包括发挥激励作用,改变一股独大的局面、加强对股东监管、优化治理结构等方面;第三点是对公司外部的大环境提出改进建议。