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创业板扶持的上市企业是具有高成长性、高科技性的企业,它在给予投资者巨额回报的同时也蕴藏着极高的风险。所以,如何对创业板市场的风险进行有效的度量,就成为了投资者或各个风险管理者亟待解决的问题。风险价值VaR模型作为当下最先进的风险度量方法,在全球各大金融机构、监管机构、非金融性公司和资产管理者手中得到了广泛的应用,它不仅能够进行积极性的风险管理,还能够进行防御性的风险控制和消极性的信息披露。因此,将风险管理VaR模型引入我国创业板IPO定价过程,用二级市场上的表现来判断定价的合理性和定价过程中出现的诸多问题已经是在势在必行。基于此,本文首先对国内外IPO定价研究、Va R理论研究和我国创业板现有的定价机制进行了概述。其次,在对VaR各模型详细的理论介绍后,从创业板整体视角出发,以创业板指数为原始研究样本,探究了不同VaR模型下的风险度量结果,并进行了实证检验,得出了样本期间内最优的VaR测度模型。然后,以创业板市场各上市企业为考察样本,从微观视角出发,引入最优Va R风险测量模型,构建了多因素IPO定价模型。最后,为了验证定价的合理性和模型的适用性,采用了随机边界模型下的EFF效率值法和多行业下的可比公司法,对定价结果及定价模型进行了检验。研究结果表明:(1)在对创业板整体风险的度量在中,在选取的样本期间内,历史模拟法效果最优,方差协方差次之,GARCH-VaR法最差,蒙特卡洛模拟则因结果过于精细,会导致更高的风险管理成本,故亦无法用于后文定价部分。(2)在创业板IPO定价过程中市场风险价值的加入有助于提高定价效率,且在选取的样本期间内市场风险对股票的内在价值有着正向加成作用。(3)股票的发行价相较于短期市场交易均价未能很好地反映股票的内在价值,存在着一定的不合理性。(4)从多行业下首日抑价具有差异性的企业进行对比发现,当投资者意识到市场风险过高,定价存在着泡沫的时候,就有可能引起新股的破发。