上市公司信息披露的质量在一定程度上决定了资本市场上资源配置的效率。相对于定量的数字信息,描述性的语言信息表述形式更为灵活多样,其中上市公司管理层对于业绩变动的原因解释尤为突出,为公司管理人员凭借信息优势进行自利性活动提供了可乘之机。国外相关研究已表明上市公司管理层存在业绩归因上的操纵行为,国内这方面的研究相对较少,因此在我国证券市场中,对管理层描述性语言信息的操纵行为以及如何规范这种行为是非常值得研究的问题。本文在国内外相关研究的基础上,首先分析了管理层业绩归因形成的理论基础,然后运用实证研究的方法验证了管理层业绩归因及其股价效应。在实证研究中,本文样本选取了2013年上海证券交易所上市的120家制造业公司,并将其分为绩优组60家,绩差组60家。先采用内容分析法,逐字逐句阅读上市公司年报中“管理层讨论与分析”部分的信息,将归因信息按业绩上升内部归因、业绩上升外部归因、业绩下降内部归因和业绩下降外部归因进行编码,运用描述性统计和T检验统计方法对管理层业绩归因倾向进行考察。研究发现,无论是绩优公司还是绩差公司,在对经营业绩进行解释时均存在业绩归因自利性行为,即将好的业绩归结为管理层的内部行动,将差的业绩归结为宏观环境的变化等不可控的外部因素。在此基础上,本文又采用事件研究法进一步研究管理层业绩归因的股价效应。研究表明,绩优公司的内部归因对股价有一定程度的支撑作用,而绩差公司的外部归因则会在一定程度上减缓股价的下跌。管理层的自利性业绩归因行为加大了企业预测未来业绩发展趋势以及识别管理者能力的难度,同时也增加了交易成本,损害资本市场效率。最后本文从股东和潜在投资者注册会计师、政府及公司内部四个角度,提出进一步完善上市公司管理层业绩归因倾向矫正机制的措施,提高信息透明度和真实可靠性,引导管理层行为,规范资本市场的发展,对我国上市公司信息披露制度的完善具有重要意义。