论文部分内容阅读
随着市场经济的发展，人们对公司治理理论的研究趋于成熟。公司治理理论由最初的股东治理理论发展到利益相关者治理理论，在利益相关者治理理论的引导下，保护债权人利益的机制也日益受到重视，债权治理理论的相关研究也逐渐成为公司治理理论研究的重要内容。目前，绝大部分上市公司倾向于采取股权融资方式，对公司治理理论的研究也倾向于股权治理理论的研究，而对债权治理理论的研究还处于初级阶段。同时，建筑业是国民经济的支柱产业，对整个社会经济的发展起着重要作用，建筑业的行业特性（一般承担的是市政工程等大型项目）决定了建筑业上市公司具有了高资产负债率的特性（本研究统计数据显示建筑行业的资产负债率水平远远高于50%）。本文就是基于这样的背景下，以建筑业上市公司为研究对象，在国内外债权治理效应研究成果的指导下，对建筑业上市公司债权治理效应是否充分发挥作用进行实证研究。文章首先通过回顾国内外关于债权治理效应的研究成果，总结并归纳了债权治理效应，即债权的激励效应、信号传递效应、破产威胁效应、财务杠杆效应、债权人介入公司治理，并对这些治理效应进行了分析。在此基础上，选取了2007年12月31日前上市的建筑业公司，以其2008-2010这三年的财务数据为样本，对建筑业上市公司的债权激励效应、信号传递效应、破产威胁效应、财务杠杆效应、债权人介入公司治理分别提出了研究假设并进行了实证检验，本研究得出的结论如下：（1）我国建筑业上市公司负债总体水平偏高，并且短期负债比比重较高；（2）我国建筑业上市公司盈利能力逐渐增强；（3）我国建筑业上市公司债权治理效应未充分发挥作用。本研究最后针对实证研究的结论，提出了优化我国建筑业上市公司债权治理效应的建议。本文针对建筑业上市公司的债权治理效应的研究不仅可以提高公司治理的效率，而且对于提高建筑业上市公司的经营绩效也具有重要的作用，从而有利于我国国民经济的持续性发展。