近年来，房地产业已经成为我国经济发展的强劲增长源。随着我国加入WTO，北京申奥，上海申博的成功，房地产行业面临着更大的机遇和挑战，同时行业内竞争更加激烈。如何合理的规避风险取得最大收益将是各大房地产商面对的首要的问题。本文将房地产投资和投资组合理论相结合，意在探讨房地产投资组合分散化理论在我国这样的发展中国家中的应用。首先，介绍投资组合原理，从风险、收益的定义开始分析了马考维茨模型，资本资产定价模型，套利定价模型，单指数模型和多指数模型，并指出各个模型的优缺点。其次，重点分析房地产投资组合优化策略，根据投资组合原理把房地产投资风险分为系统风险和非系统风险两大类，并具体说明基于地理位置的投资组合策略和基于物业类型的投资组合策略。再次，把投资组合理论应用到房地产投资优化模型中，提出了投资组合优化的理论模型，从基础的风险－收益模型到复杂的单指数的模型，并给出模型的一种通用解法。最后，对天津市房地产市场投资进行实证分析，通过统计软件求出投资组合的有效前沿，并在此基础上得到房地产投资者在期望风险收益条件下的投资策略。本文提出的房地产投资组合是一种科学的、先进的投资策略，是未来房地产投资发展的趋势，对降低房地产投资商的风险具有一定的理论和实际意义。