证券市场是企业融投资的重要平台,我国中小企业板市场的设立很大程度上解决了投资者与中小企业之间的资本供求矛盾,为推动中小企业的蓬勃发展提供了强大的动力。然而由于我国证券市场环境复杂,上市公司自身制度不够完善,募集资金后变更投向的问题日益突出,直接关系到上市公司业绩、市场秩序以及投资者对公司乃至整个市场的信心。基于以上背景,本文首先奠定了开展研究所需的相关理论基础,并介绍了中小企业板证券市场的发展现状和中小企业板上市公司的总体情况；而后,利用一些统计数据,概括了中小企业板上市公司资金投向变更的现状,在此基础上,通过对国内证券市场环境的分析和对国内外上市公司募集资金投向变更相关制度规定的比较,结合中小企业板上市公司治理结构、经营状况和融投资体系等自身特点,对影响该板上市公司募集资金投向变更行为产生的外部制度、环境以及公司内部管理、股权结构、经营状况等各方面因素进行了全面的剖析；通过对2005年至2007年中小企业板市场上公开发行过股票的公司实际披露的样本数据进行考察,详尽分析了影响上市公司投向变更行为的公司内部因素,并据此提出了研究假设。在此基础上,借助统计分析工具,检验了假设的正确性,论证了假设的合理性；进而运用多元Logistic回归模型以及OLS线性回归模型对资金投向变更的概率以及程度进行实证分析,考察了各因素与变更资金投向行为的相关程度以及相应指标的显著程度。实证分析结果表明：财务状况、公司盈利能力和公司治理结构影响显著,且财务状况越好,公司募集资金投向变更的概率和程度越小；公司盈利能力越强、资产收益率越高,公司募集资金投向变更的概率和程度越小；公司的治理结构越不完善,越容易发生募集资金投向变更的行为。文章的最后,我们对实证结论进行了分析,并依据分析结果,给出相应的政策建议。对中小企业板上市公司的投融资行为进行研究,特别是对该板上市公司募集资金变更投向的动因进行分析,可以从深层次挖掘出我国中小企业和相应证券市场存在的问题并防患于未然,这不仅对完善我国中小企业板市场的相关制度、保障市场的稳定运行有着重要的实际意义,也对进一步改善我国上市公司治理结构、建立现代企业制度有着积极的促进作用。