1、研究背景小微企业是包括个体工商户、微型企业和小型企业在内的集合。由于数量和比重相当庞大,小微企业已经成为我国国民经济的重要支柱,其在带动经济发展、促进就业增长方面发挥着不可替代的作用。全国约5,800万户小微企业中,有25.8%的小微企业有正规的信贷需求。其中,这些企业里只有46%能够获得贷款,而11.6%申请贷款被拒绝,其余42.4%未申请贷款。传统信贷模式中,大中型企业可以通过经过审计的财务报表、足额的抵质押品等硬信息向金融机构证明其还款能力和还款意愿。然而,正规金融机构会因为小微企业的财务报表的不健全、有效抵质押品的缺失、抗风险的能力较差等原因,对其“惜贷”。大量学术文献认为,信息不对称会导致逆向选择和道德问题的发生,从而使小微企业面临着严重的信贷配给。此外,我国资本市场往往更加青睐大型国有企业,即便部分国有企业经济效率较为不理想,但却远远比盈利能力更强的中小微型私人企业容易获得信贷资源。传统资金供给者(如银行)与小微企业间的信息不对称程度更严重,融资问题更加不容乐观。因此,即便是优质的小微企业,也常常会受到信贷约束。那么,什么样的因素会导致小微企业受到贷款机构的歧视并受到信贷约束?在学术和实践中发现,小微企业的非财务类指标在企业评级中影响巨大,而其中企业主个人信息是这些指标中十分重要的因素。20世纪90年代中期,以富国银行为代表的美国大银行将针对个人使用的信用评分技术(Credit Scoring)运用于小微企业贷款。小微企业的经营权和所有权难以分隔开来,以及扁平化的组织结构使得小微企业的决策以小微企业主个人决策为导向,充分体现小微企业主个人价值。并且,小微企业主个人的能力和品质是其个人信息的反映,也是小微企业能够持续良好经营的关键。因此,小微企业主个人情况与小微企业主体本身高度相关,小微企业往往与小微企业主的“个人化”特征是息息相关的。金融机构向小微企业发放贷款可以等同为向小微企业主本人提供个人贷款。然而,企业主的个人信息种类繁多,包括其年龄、教育状况、职业经历、家庭情况、社会背景等在内。到底什么样的个人信息会导致小微企业遭受金融机构的信贷约束?造成小微企业信贷约束的小微企业主“个人化”特征的显著性孰大孰小?这些就是本文想要深入探讨的问题。通过基于全国8000余个家庭及其家庭经营主体的中国家庭金融调查(China Household Financial Survey) 2011年的数据,运用Logit、Probit等计量模型,对小微企业主“个人化”特征及其信贷约束进行分析和探讨,希望从理论和实践上同时推动缓解小微企业融资困难的研究进程。2、研究内容和结构第一部分为引言。主要阐述了本文研究背景、研究内容及研究意义,简单介绍了小微企业目前的发展和融资现状。同时,本部分也分别阐述了本文研究小微企业主个人信息与企业信贷约束的理论意义和现实意义,以及本文创新和不足之处。第二部分为国内外研究综述。将主要涉及小微企业信贷约束成因、小微企业信贷约束约束可能的解决方法、小微企业特征与信贷融资的关系以及小微企业主特征与信贷融资的关系四个方面的国内外文献综述,以及文献述评。第三部分为小微企业信贷约束的分析,包括小微企业的界定、信贷需求、信贷约束以及小微企业主个人信息与小微企业信贷约束等。第四部分为研究的理论基础和理论假设,包括了小微企业主学历、性别、年龄、婚姻状况和政治身份与小微企业信贷约束间关系的理论假设。第五部分为研究样本、变量设置和模型设计。这部分描述了本文的样本情况、变量定义、样本描述性统计分析和回归模型。第六部分为实证研究。本部分主要基于以往文献,利用上文设计好的相关Logit和Probit等计量模型对数据进行回归分析,包括模型检验和回归分析。第七部分为全文总结。主要包括本文的研究结论和研究展望。3、研究意义现有研究文献来看,中小微企业融资困难已达成广泛共识,然而理论研究中关于融资困难问题的大部分研究主体为中小企业,较少文献针对小微企业融资问题和信贷约束进行研究。同时,目前关于中小企业融资困难的研究多从融资环境等外部因素进行讨论,少有文献针对企业本身的组织结构或企业主个人信息与小微企业融资问题之间的关系进行研究。在小微企业主个人信息与其信贷约束的关系上,尚未形成一定的理论体系。另一方面,实证研究也较少讨论企业主个人信息对企业融资的影响。在中小企业中,特别是小微企业,由于企业的扁平化组织结构,企业主个人决策影响突出,企业主个性化信息对小微企业信贷可得性有相当程度的影响,包括年龄、教育状况、职业经历、家庭情况、社会背景等。因此,无论是从研究主体小微企业来看,还是从企业主个人信息与小微企业融资问题间的关系来看,本文都试图将中小企业融资困难的理论应用和拓展到小微企业融资困难的理论中去,补充和完善中小微企业融资问题的相关理论。另一方面,小微企业融资困难的根源在于信息不对称,此外还包括自有资金少、抵押品不足、企业规模小、交易成本高,以及我国金融体制影响等因素。我国小微企业数量不断增长,在稳定经济、解决就业、开拓创新方面发挥了越来越大的作用。研究小微企业主个人情况与其信贷约束的关系,可以为政府、金融机构等制定缓解小微企业融资约束的政策提供依据,同时为我国提升金融效率、实现金融公平乃至普惠金融具有重要的现实意义。4、研究结论本文选取了中国家庭金融调查(CHFS)2011年对中国家庭及其经营项目的调查数据,并根据《中小企业划型标准规定》等筛选出小微企业样本。在样本分析中,采用描述性统计分析和Logit、Probit回归分析进行实证研究,研究了小微企业主个人信息对其受到信贷约束可能性的影响,得到以下五个结论。第一,小微企业主的学历与小微企业受到信贷约束的可能性显著地负相关。小微企业主的学历越高,则意味着银行等金融机构认为拥有较高学历背景的小微企业主有更好的战略眼光、社会关系和经营能力,更倾向于遵守信贷合约,这些小微企业主所在的小微企业受到信贷约束的可能性越低,显著缓解了信贷约束。第二,小微企业主的性别与小微企业受到信贷约束的可能性显著地负相关。若小微企业主的性别为女性,则其所在的小微企业受到的信贷约束更高,这与本文的理论假设恰好相反。可能的原因是,我国女性小微企业主不善于与银行等金融机构打交道,造成其所在的小微企业受到信贷约束可能性较高。第三,小微企业主的年龄与小微企业受到信贷约束的可能性显著地正相关,小微企业主的年龄平方与小微企业受到信贷约束的可能性显著地负相关。在研究了小微企业主年龄和年龄平方与小微企业主信贷需求间的关系后发现,可能是因为信贷需求增减对小微企业信贷约束造成了影响。第四,小微企业主的婚姻状况和政治身份与小微企业受到信贷约束的可能性间的关系分别为正相关和负相关,与理论假设虽然一致,但回归系数均不显著。因此,小微企业主的婚姻状况和政治身份不会对小微企业信贷约束的可能性造成显著影响。第五,相比于小微企业的资产规模和盈利状况与小微企业的信贷约束相关性不显著,小微企业的经营年限对小微企业受到信贷约束的可能性有显著的负向影响。也就是说,小微企业经营年限越长,小微企业受到信贷约束的可能性越小。这可能是因为小微企业成立的时间越久,越可能与当地的城市商业银行以及农村信用合作社建立长期、多维度的银企关系,这恰恰印证了以银企关系为基础的软信息贷款技术能够缓解小微企业信贷约束。