公允价值计量属性从诞生之日起便引发了激烈的讨论,2008年的金融危机更使其成为研究的焦点。公允价值这一计量属性旨在反映公平交易中熟悉情况的市场参与主体之间交换资产或者负债的价值。但是,由于市场主体交易不是任何时候都在进行的。无法获得活跃市场交易信息时,公允价值计量属性不得不退而求其次地选择了其他输入参数进行估值。于是,公允价值计量属性出现了三个层级。三个层级中,第一层级基本不存在管理层估计,第二层级参入了部分管理层估计,而第三层级则完全是企业管理层使用估值模型选择输入参数估计出来的。因此,三个层级公允价值的输入参数的透明程度依次降低,第一层级的透明度最高,第三层级的透明度最低。会计准则明确要求,企业在做公允价值估值时应优先选择第一层级。随着资本市场的发展,我国的投资者决策越来越多的依靠从各种途径搜集到的公司的信息。作为公司信息的一部分,会计信息在投资者决策中占据着重要的地位。既然三个层级公允价值的透明度如此的不同,当信息不对称存在时,投资者采用它们进行价值估计时面临的风险也是不同的。因此,本文以我国金融企业上市公司为研究样本,研究了各个层级公允价值的风险的差异。在分析了2007年新会计准则实施至2012的金融行业观测值之后,笔者发现,公允价值三个层级的信息风险依次递增。虽然同处一个资本市场,但是各个公司的信息环境却是大相径庭的。高质量的信息环境意味着投资者能够从会计信息本身之外获得相关信息的补充,对使用的决策参数了解更多,从而不确定性降低。于是,本文的进一步研究使用分析师跟踪数作为信息环境指示变量。对全样本依据信息环境的不同进行了分组。进一步的研究发现,处于较低质量事前信息环境的公司的第三层级公允价值与其他层级公允价值的差距要大于处于较高质量事前信息环境的公司的第三层级公允价值与其他层级公允价值之间的差距。这表明,信息环境对公允价值的信息风险是有影响的。通过提高公司的信息环境,能够让投资者面临的公允价值第三层级的信息风险有所降低。