ZZ公司成立于1996年,所属行业为农副食品加工业。通过公司的财务报表可以看出公司盈利能力一般,财务压力较大。为了解决其融资需求、实现行业话语权,公司于2014年12月底在新三板市场进行挂牌,挂牌后进行两次定向增发,价格分别为4元／股和9元／股。2015年5月27日,公司开始实行做市商制度,但做市后公司价格一路下行,直至2015年7月9日才企稳。正是由于两次定增价格波动较大、做市后股价的下行,引起ZZ公司定价参与方的广泛关注。本文希望通过介绍并分析ZZ公司的定价过程,对其定价提出相关建议,以供ZZ公司在今后的定价过程当中进行参考,进而使得定价较为真实地体现公司价值。具体思路如下：首先,介绍本文研究背景和思路。其次,介绍ZZ公司发展情况,并就其选择新三板挂牌的原因进行分析。第三,介绍ZZ公司挂牌后的定增定价过程,并对其定增定价进行评析。第四,介绍并跟踪ZZ公司做市定价过程,并对其做市定价进行评析。最后,针对本文的研究,得出结论。通过研究发现,ZZ公司涉及到定价的环节为两次定向增发定价和做市定价。在定价过程当中,基本实现了价值发现和股份流动的功能,但仍有不足之处,如定向增发定价估值体系尚待完善、定增价格波动较大,做市定价卖盘多而买盘少、交投不活跃等。本文建议在今后的定向增发过程当中,ZZ公司可引入更多的长期投资者、做市商可继续提升定价能力、监管层应加大监管处罚力度、投资者应树立风险意识等；在做市定价过程当中,ZZ公司可引入更多的做市商、做市商应改变盈利模式、监管层应完善相关制度并逐步释放政策利好、投资者应理性投资等。最后,希望本文的建议也能够对其他新三板挂牌公司的定价提供借鉴,以便更好地发挥新三板市场的定价功能。