货币与经济波动是宏观经济研究中两个重要的课题。自古典经济学派就开始研究货币与产出的关系,并通过货币数量论得出货币中性的结论。此后,各大经济学派都对这一课题进行了研究,但结论不一。那么货币到底是中性还是非中性?我国货币与经济波动又是怎样的关系?带着这些疑问,本文将在现金先行模型框架下实证分析我国货币供给与经济波动之间的关系。文章首先运用H-P滤波法分析我国自1978年到2010年宏观经济与货币供给的波动情况,总结它们各自的特征事实。经过分析发现,货币供给量与宏观经济的波动轨迹之间存在着相似性,随后通过Granger因果检验证实它们之间存在因果关系。基于此,文章运用VAR模型构建了与产出相关的货币供给路径,并将该路径作为货币供给冲击方程引入到现金先行模型中,从而将货币因素纳入到真实经济周期模型中进行分析。本文在实现全社会最优化的目标下,求解了现金先行模型,并通过对数线性化,由求解结果得到能够模拟现实经济的差分方程系统。此后,文章通过校准法求得差分方程系统中的参数与变量稳态值,得到差分方程系统的数值形式。最后,本文利用Matlab程序对求得的动态随机方程系统进行数值模拟,得到模型经济数据。通过将模型经济数据与实际经济数据的特征进行对比,本文发现模型经济总体而言能较好解释实际经济的波动情况,对产出波动的解释达到80.5%。此外,模型通过脉冲响应分析和方差分解分析发现,货币冲击主要影响通货膨胀率和名义利率等名义量,产出、资本等实际变量则受技术冲击影响较大。这表明我国货币政策虽然对产出等实际量存在影响,但对通货膨胀率、名义利率等名义变量的影响更大,货币具有偏向中性的特点。