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2011年是我国“十二五”规划的开局之年,在外需疲软、政策调控成本上升的情况下,我国经济依然保持较快发展势头,全年GDP增长率为9.5％。然而,我国经济在发展过程中也暴露出了不少潜在隐患,其中包括经济发展过热、通货膨胀压力加大等问题。为了引导经济朝着良性的方向发展,我国政府开始实施积极的财政政策和稳健的货币政策,其中财政政策更加注重调结构和保增长,而货币政策则更加重视管理通胀预期。 随着我国经济的发展和制度的完善,央行采用调整存款准备金作为货币政策手段的频率在增强,法定存款准备金率已成为影响我国经济发展的重要指标。2011年,我国央行先后对法定存款准备金率进行了7次调控,调控频率前所未有,而这也反映出我国当前经济形势非常严峻。 众所周知,银行业在我国经济中作用日益突出,它们已成为整个国家的经济支柱。法定存款准备金率变动对银行业的影响非常明显。在当前我国政府进行存款准备金率调控力度增强的背景下,研究存款准备金率变动对我国商业银行的影响就具有了重要意义。股市可以间接反映出上市企业的经营状况,因此可以通过存款准备金率变动前后上市银行股价的变化情况来间接地反映出该货币政策调整对上市银行的影响情况。不仅如此,此项研究也对弄清楚紧缩货币政策与股市波动之间的关系问题具有重要的借鉴意义。 本文根据上市商业银行股价加权得出了银行业股价指数,采用干预模型方法进行分析,即先通过ARIMA模型对存款准备金率变动日前的银行股价指数样本序列进行预测而得出预测值,然后根据预测值与实际值之间的误差值来进行分析,最后根据误差值得出干预模型的具体系数。实证结果表明,上市银行股价指数在多数隋况下基本与存款准备金率变动呈现一定的关系。