出口、融资约束与企业创新

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创新是推动经济增长的内在驱动力,持续充足的资金投入则是影响一个企业创新概率和研发投入决策的关键因素。由于创新过程中存在的信息不对称、可抵押资产不足以及高度不确定性等问题,企业创新常常面临着融资难题。已有研究表明出口行为可以释放出企业资质良好的信号。那么出口能否通过缓解企业融资难题来间接的促进企业创新呢?文章首先基于世界银行企业调查数据,将样本进行统计描述分析发现融资环境好的企业参与创新的动力更大,在研发上的投入也更多,而企业出口行为直接推动企业创新的同时也可以帮助企业提升得到银行授信支持的概率。然后,文章用企业是否拥有银行授信作为衡量企业所受融资约束程度的代理变量,用出口行为和出口密度来衡量企业出口,将融资约束作为研究出口与企业创新问题的中介变量,分别运用Logit模型、Heckman模型,探究出口和融资约束对中国企业创新的影响。结果表明:(1)良好的融资环境对企业创新活动有显著积极影响;(2)出口行为对企业创新活动有直接的正向推动作用,并且可以缓解企业融资约束间接提高企业参与创新的概率;(3)出口密度的上升会阻碍企业创新;(4)企业出口对创新的影响在不同所有制企业中的作用存在差异,出口行为能直接促进国有企业创新,在非国有企业中除了能直接促进企业扩大研发投入,还可以通过缓解融资困难间接提高企业创新意愿。除此之外,出口密度对企业创新的抑制作用只存在于非国有企业。最后,通过PSM方法弱化内生性问题之后,上述结论依旧稳健。因此,政府要进一步鼓励企业参与出口贸易,给予出口企业更全面的融资支持,减少低附加值加工贸易的出口比例,保证银行业竞争水平,提升贷款资源的配置效率,加强相关知识产权保护,保障企业创新成果不被侵害。企业特别是非国有企业,要积极参与出口贸易释放积极信号,缓解企业融资难题,同时要在满足国际消费者的过程中提高自主创新能力,要重视自己的商业信用,缓解与投资方的信息不对称程度,提高自身的信用等级。
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