如何探索一条适合中国证券市场健康发展的道路,如何规范上市公司治理机制以满足“相关利益者最大化”的企业目标,一直是政府、企业、投资者等相关利益者最为关注的问题。经过数次改革,我国证券市场经历了长足的发展,同时也暴露出很多问题。两权分立的情况下,按照委托人股东的意愿,管理层被赋予一定的权力受托管理公司,同时获得薪酬作为补偿。一直以来,高管薪酬被认为是解决股东与管理层之间委托代理问题的关键,薪酬制度设计得当,能够有效降低委托代理成本,激励管理层努力生产经营,提高公司价值,增加股东财富。现实中的公司也大都采用各类薪酬计划来激励公司高管为创造更多价值而努力,但实际的薪酬激励效果却背道而驰。因此,高管薪酬激励问题成为近几年国内外学术界密切关注的话题之一。但是,国内学者在研究上市公司高管权力对薪酬激励效果的影响时,往往将视角集中于国有控股上市公司,而忽视了另一个重要主体——非国有控股上市公司。本文基于我国非国有控股上市公司的角度,对高管权力对薪酬激励效果的影响进行理论分析和实证检验,旨在探究在我国非国有控股上市公司,高管权力是否可能使得薪酬激励本身成为代理问题,即高管是否利用其在公司的控制力和影响力自定薪酬,从而破坏薪酬契约的完整性。本文共分六章,各章主要内容如下：第一章.绪论本章主要介绍本文的研究背景及意义、研究思路与研究框架、研究方法三大内容。研究背景引出了现实中存在的问题和研究热点,说明对该问题的研究是理论和现实的需求；研究意义从理论和现实角度出发,重点阐述了将研究对象选定为非国有控股上市公司的重要意义；研究思路和框架则分别用文字及图表简要表达了本文的中心思想,使论文思路更加清晰,便于理解；第二章.研究综述研究综述分为三个部分,本章首先对“高管权力对自身薪酬激励效果的影响”的研究文献进行综述。该部分的文献主要从“高权权力对货币薪酬水平高低的影响”和“高管权力对控制权收益的影响”两个角度进行研究,在研究的初期,多数文献将研究视角集中于前者,随着上市公司高管薪酬的多元化,学者开始更多地关注后者。其次,本章对“高管权力与薪酬差距激励效果的影响”的研究文献进行了综述,该部分的综述主要阐述了高管权力对薪酬差距的影响,同时为了进一步说明薪酬差距的激励效果,文中还对“薪酬差距与公司业绩的关系”相关文献进行了综述。最后,本章对现有研究进行了评述,指出现有文献在研究对象选取等方面的不足,为本文研究主题的展开做好铺垫。第三章.理论分析理论分析一章,主要包含三个方面的内容：一是重要概念的解析,包括“高管”、“高管权力”、“薪酬及薪酬激励”、“非国有控股上市公司”等,从法律、管理学、经济学等角度对概念进行梳理,并在此基础上提出本文对这些重要概念的定义；二是理论基础,本文主要基于委托代理理论、管理权力理论、控制权收益理论、薪酬差距理论等4个理论,结合本文的研究内容,说明这些理论的创立背景、主要内容及其在本文的适用性；三是其他需要说明的问题,主要介绍了与上市公司薪酬激励相关的制度背景,这些制度的建立与运行为上市公司薪酬激励提供了有力的制度保障。第四章.假设、变量、模型及数据本章首先根据前文的理论分析,就“高管权力与货币薪酬”、“高管权力与在职消费”及“高管权力与薪酬差距”提出四个假设,并分别提出了理论预期。其次,本章对样本选取和数据来源进行了说明,本文以中国沪深两市的A股2006年到2010年连续五年的数据作为研究样本,数据主要来源于CSMAR数据库、公司年报等,并设置相应条件进行了数据筛选。再次,本章设置了实验变量和控制变量,主要包括高管权力的四个代理解释变量、薪酬激励的四个代理被解释变量及公司业绩、公司规模、所在行业、薪酬水平、竞争情况等五个控制变量。最后,本章为检验各项假设,分别构建了模型一至模型四,其中模型一用于检验“高管权力与货币薪酬”,模型二用于检验“高管权力与在职消费”,模型三和模型四用于检验“高管权力与薪酬差距”。第五章.实证结果实证结果部分,本章首先就“高管权力与货币薪酬”进行了实证检验,发现了：“非国有控股上市公司高管权力越大,高管的货币薪酬越高”等现象；其次,本章就“高管权力与在职消费”进行了实证检验,发现了：“非国有控股上市公司高管权力越大,高管的在职消费越高”等现象；再次,本章就“高权权力与薪酬差距”进行了实证检验,发现了：“非国有控股上市公司高管权力越大,科层间货币薪酬差距及高管与普通员工货币薪酬差距越大,但业绩未必更好”等现象。此外,在实证过程中,还发现了：“‘董事长总经理是否两职合一’、‘管理层持股比例’、‘股权集中度’可以衡量我国非国有控股上市公司高管权力,而‘独立董事比例’的代表性较差”、“在我国非国有控股上市公司,薪酬激励的方式仍然是以货币薪酬为主,实施股权激励的公司较少,管理层持股的比例非常低”、“在我国非国有控股上市公司,在职消费与货币薪酬之间没有明显的‘互补’或‘替代’关系”等现象。综合三部分的检验结果,本文认为：在我国非国有控股上市公司,高管权力是影响薪酬契约的关键,高管权力使得薪酬激励成为了代理问题本身。在实证检验中,本章使用了描述统计、相关分析及回归分析等方法,并对现象产生的原因进行了综合分析。第六章.结论、政策性建议本章首先基于理论分析和实证研究的结果,得出了本文的最终研究结论。其次,本章基于理论分析和实证检验的结果,提出了如下政策性建议：①应关注高管权力,加强内部治理建设。高管权力与公司治理密切相关,当公司治理存在缺陷时,高管权力会更大,他们可以利用这些缺陷提高自身薪酬。②加强控制权收益的信息披露程度。更加透明化、全面的薪酬信息披露制度对防止高管擅自增加自身隐形薪酬具有重要意义。③建立健全薪酬激励市场标准。判断薪酬激励是否过度需要更多的“市场标准”,引入更规范运行的资本市场、更良性循环的产权市场有利于以外部力量推进薪酬契约的最优化。④引入更多形式的股权激励机制。多元化的股权激励形式有利于缓解管理层与股东之间的利益冲突,将高管的部分收益与企业的收益联系起来可以激励管理层为股东努力工作,充分调动管理层的工作积极性。本文的主要贡献：(1)进一步完善了高管权力对薪酬激励效果的影响的研究。纵观其他学者对该命题的研究发现,大多学者仅仅针对高管权力对某一类型薪酬激励的效果进行研究,即往往单独研究高管权力与货币薪酬、高管权力与在职消费等,研究内容不够全面,得出的结论说服力不够。因此,本文对薪酬激励进行了重新定义,将薪酬差距纳入薪酬激励范畴,分别研究“高管权力对自身薪酬高低的影响”以及“高管权力对组织内不同层级间薪酬差距大小的影响”两个角度,从而更全面地阐述高管权力对薪酬激励效果的影响。(2)将研究对象确定为非国有控股上市公司,丰富了现有文献对该命题的研究。国有控股企业和非国有控股企业在高管人员界定、高管薪酬设计、政府管制程度、企业内部治理机制等各方面都有较大差异,单独研究非国有控股上市公司有利于与其他学者对国有控股上市公司的研究所得结论形成鲜明对比,进一步发现问题,以便有针对性地解决存在的问题。