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金融市场风险测量经过长期的研究与演变,最终形成了一种简单实用的新方法——VaR方法,该种方法能够测量不同市场因子、不同金融工具构成的复杂证券组合和不同业务部门的总体市场风险暴露。但是,国内外学者研究表明,风险证券收益率的分布具有厚尾特征。VaR方法基于标准正态分布进行的风险测量不适用于风险证券收益率的厚尾分布特征。随着市场极端波动的次数增多,越来越多的学者认为对厚尾分布的极端情况下的风险测量十分重要,所以本文建立崩溃模型,通过对市场极端波动的情况进行研究,并编制崩溃指数,用来弥补VaR方法无法度量市场极端状况的不足。本文采用文献归纳法、案例分析法、定性与定量结合的方法,通过对沪深300指数各成分股的计算得到各自的崩溃系数,并采用实证分析的方法,以崩溃模型为依据计算证券投资组合的风险价值并利用静态对冲方法构造套期保值组合,利用崩溃系数编制基金绩效评价指标对基金绩效进行评价。文章构造了包含看涨期权的投资组合,分别用BS模型和崩溃模型对所构造的组合进行定价,两种模型的定价差异即为极端变动发生时投资组合的风险价值,并利用崩溃模型对投资组合进行套期保值,最终降低该投资组合的风险价值。构造基于崩溃系数的Treynor ratio、Jensen alpha指标,并与传统的基金绩效评价指标做对比。研究结果表明,崩溃系数可以作为β系数的补充,成为市场崩溃时市场风险度量指标;在市场遭遇极端波动时,以崩溃模型为依据能够很好的衡量投资组合可能遭受的最大损失,且通过本文介绍的静态对冲方法为投资组合进行套期保值,能够使得投资者在遭遇市场崩溃时减小损失;基于崩溃系数的Treynor ratio、Jensen alpha指标可以作为传统基金绩效评价指标的补充,实证表明,传统的Treynor ratio、Jensen alpha指标与基于崩溃系数的Treynor ratio、Jensen alpha指标有显著差异,在对基金绩效进行评价时,将基于崩溃系数的Treynor ratio、Jensen alpha指标考虑进来,可以更加全面的度量基金的绩效,给投资者更多基金的相关信息。加入崩溃系数构造指标对基金的绩效进行评价,能够更加全面的考虑到极端波动时基金所受到的影响。