资产证券化是近几十年来国际金融领域最重要的金融创新和金融工具之一,自从上世纪七十年代在美国出现后,得到了迅速发展。抵押贷款支撑证券市场在美国已经成为仅次于国债的第二大证券市场。在欧洲和亚洲,资产证券化也正在得到日益广泛的使用,被公认为是国际资本市场新的发展方向。资产证券化是在担保、证券法律制度基础上,将流动性较差、具有稳定收益的债权性资产转化为流通性好、并且与原始权益人隔离的证券性资产的交易过程。资产证券化之所以一出现,便以迅猛的势头席卷全球,这其中固然有许多方面的原因,但最重要的是其创造了独特的风险隔离机制。它是资产证券化区别于其他融资手段的关键,是资产证券化结构中最为核心的环节,其关系着整个证券化交易的成败。它将能产生现金流的资产与发起人及其他相关主体的破产风险相隔离,以此确保拟证券化资产所产生的现金流得以按证券化结构的设计向证券投资者偿付证券权益、实现资产信用融资。在法律上,资产证券化中的风险隔离机制构建的完成,要通过两个关键步骤来实现:其一,构建符合证券化目的的特殊目的机构(SPV),使之成为破产隔离的载体;其二,发起人将拟证券化资产转移给SPV,实现拟证券资产的“真实销售”,从而达到证券化资产与发起人及其他相关主体的破产风险相隔离的效果。风险隔离机制加强了担保权人的地位,使得投资者利益的实现免受破产程序的影响,为经济主体和资本市场提供了当时制度下所不具有的效率。基于上述的认识,本文主要从风险隔离机制的涵义、在资产证券化交易中的主要功能、在法律上的构建以及风险隔离机制构建在中国遇到的法律上的若干障碍等几方面而来讨论。文章最后还从法律角度就相应的解决措施提出了若干粗浅的建议,希望能对我国在资产证券化方面的立法实践有所裨益。