随着宏观经济政策不确定性与企业微观行为越来越受到学者的关注,而在中国经济新常态的背景下,研发投资已然成为经济增长的重要源泉,势必会受到经济政策频繁出台与朝令夕改导致的经济政策不确定性的重要影响。本文以2008-2017年我国高新技术企业为研究样本,采用Baker等(2016)开发的“中国经济政策不确定性指数”来衡量中国经济政策不确定性,研究了经济政策不确定性对研发投资的影响。首先,本文从已有文献与中国的特征性事实总结了经济政策不确定性与研发投资的关系,认为中国的经济政策不确定性对研发投资的负向影响占主导作用,并进行了理论分析与实证检验。此外,考虑到经济政策不确定性对研发投资的负向影响在异质性企业会存在差异,本文理论分析与实证检验了该负向影响在不同融资约束、市场竞争强度、是否受政府保护行业、产权性质之间的差异。其次,理论分析与实证检验了现金持有是经济政策不确定性负向影响研发投资的传导机制。再次,从共生企业——产业集群出发,手工收集产业集群的数据,理论分析与实证检验了产业集群减弱经济政策不确定性负向影响研发投资的作用。最后,拓展性研究了城市行政级别与产业集群在减弱经济政策不确定性负向影响研发投资的效应上存在的替代与补充作用。研究结果显示:(1)经济政策不确定性对研发投资存在负向影响,融资约束高的企业、市场竞争强度弱的企业、不受政府保护行业的企业受到的负向影响显著更大,国有企业与非国有企业之间没有显著差异。(2)现金持有是经济政策不确定性负向影响研发投资的中介,这是因为研发投资由于其特殊性难以从外界融资,现金是重要的内部融资渠道,在经济政策不确定性高时,基于预防性动机增持现金以满足经营活动现金需求,会挤占用于研发投资的资金。(3)产业集群可以减弱经济政策不确定性负向影响研发投资,这是由于产业集群存在着集聚效应与选择效应,这为企业如何来抵御经济政策不确定性的负向冲击提供了借鉴与证据。(4)一方面,在行政级别最高的直辖市,城市行政级别与产业集群在减弱经济政策不确定性负向影响研发投资上存在替代作用;另一方面,在副省级城市、非副省级省会城市、地级市,城市级别与产业集群在减弱经济政策负向影响研发投资上存在补充作用。而且产业集群减弱经济政策不确定性负向影响研发投资仅在副省级城市显著,在非副省级省会城、地级市发挥不了显著的影响。