金融危机之后，国际金融监管机构在维护金融稳定，防范金融体系系统性风险方面达成一系列共识。为了更好地实施宏观审慎监管，美国、英国和欧盟等发达经济体都出台了重要的金融监管改革方案，对本国或本地区的金融监管机制进行改革。巴塞尔银行监管委员会和国际保险监督官协会等国际监管机构陆续明确了全球系统重要性银行（G-SIBs）以及全球系统重要性保险机构（G-SII）的评定方法，对原有的审慎监管标准进行改进。　　当前，我国银监会和证监会相继开启国内系统重要性银行（D-SIBs）和国内系统重要性保险机构（D-SII）的监管制度建设，对国内金融机构的信息披露对象进行了初步评定。但是，相关监管部门尚未对国内系统重要性金融机构的具体评估方法和调整机制予以说明。此外，我国对金融机构的审慎监管标准还不够清晰，对系统重要性金融机构（SIFIs）的附加监管要求也有待完善。因此，需要深入研究我国金融机构对国内金融体系的系统性风险贡献，探讨D-SIFIs的识别和监管问题，进而对国内金融机构系统性风险贡献的监管政策进行探索。　　对系统重要性金融机构实施宏观审慎监管的核心是系统性风险贡献（即金融机构在危机状态下的负外部性）的度量。目前，国际监管机构通过多个维度的指标对SIFIs进行综合评估，这种方法在指标选取以及权重的设定方面存在经验性和主观性。部分研究使用金融机构间的风险暴露数据研究系统性风险的形成机制，但金融机构全面的风险关联数据难以获得。由于收益率数据公开易得并且蕴含丰富的风险管理信息，许多研究将股票收益率的尾部相依结构作为系统性风险度量的基础。这类方法的关键在于尾部相依结构建模，这是金融风险管理中的一大难题；由于收益率的尾部相依性同时受到“市场风险”和“系统性风险贡献”的影响，由此得到的风险度量工具难以直接作为宏观审慎监管的基础；并且，现有研究通常仅基于历史数据对系统性风险贡献进行度量，对于度量结果是否显著缺乏严格的假设检验。　　为了从收益率尾部相关性中提取系统性风险贡献信息，进而探讨我国D-SIFIs的识别、监管以及系统性风险的防范问题。本文拟对以下几方面内容进行考察：（1）研究收益率尾部相依结构建模和风险度量工具构建方法，为金融机构系统性风险贡献的测度提供模型基础。（2）对收益率尾部相依结构中的风险信息进行分离，分析国内金融机构对金融体系的系统性风险贡献及其动态变化特征。（3）探究金融机构系统性风险贡献的内在驱动因素以及资本监管工具的有效性，为D-SIFIs的识别和系统性风险贡献的监管提供依据。（4）总结国际与国内审慎监管规则的变化，结合我国金融机构系统性风险贡献的具体特征，探讨我国审慎监管政策的改革方向。　　第一章为绪论，介绍论文的研究背景、意义、框架、方法和主要创新。　　第二章是文献综述，对相关研究进行梳理和总结。　　第三章使用EVT-Copula方法对收益率的尾部联合分布建模，刻画收益率的“厚尾”分布和复杂相依结构。　　第四章基于相依结构建模结果对尾部风险度量工具的传统计算方法进行改进，考察金融机构的个体风险及其与金融体系的尾部相关性。　　第五章对收益率尾部相关性中的“市场风险”和“系统性风险贡献”进行分离，并对系统性风险贡献的度量结果进行假设检验。　　第六章分析金融机构特征变量对系统性风险贡献的影响，以及主要监管工具在抑制金融机构“负外部性”上的有效性。　　第七章是系统性风险贡献的监管研究，结合金融危机后国际金融监管规则的变迁，探讨我国宏观审慎监管政策的改革方向。　　第八章为论文的结论及展望。　　本文的主要研究结论和启示包括：　　（1）我国金融机构的收益率具有显著的自相关性和条件异方差性，并且呈现明显的“厚尾”特征；金融机构与金融体系收益率之间具有非线性的相依结构，且不同金融机构的相依结构模式存在一定差异。因此，传统的联合分布形式在对收益率分布进行建模时存在缺陷。本文的EVT-Copula方法能够较好地刻画收益率的尾部分布特征和极值相依结构，进而准确捕捉极端收益率中蕴含的风险信息。　　（2）我国上市金融机构的个体风险具有明显的时变特征，金融危机期间以及“股灾”阶段的个体风险最高；我国保险机构和股份制商业银行的个体风险排名较为靠前，国有大型商业银行相对靠后。各金融机构与金融体系的尾部关联风险与个体风险具有相似的时变特征，但在横截面维度上的排序差异较大；国有大型商业银行的尾部关联风险排序较为靠前，部分股份制商业银行和保险机构排序较为靠后。因此，在金融监管实践中需要同时关注金融机构的个体风险及其与金融体系的尾部关联效应。　　（3）从时间维度来看，系统性风险贡献与宏观经济预警指数呈显著负向关系，在国际金融危机期间以及当前深化金融改革阶段，我国金融机构对国内金融体系的系统性风险贡献较高；从横截面维度来看，规模较大的金融机构的系统性风险贡献不一定最强，某些中小金融机构也可能产生较强的“负外部性”。本文的假设检验结果显示，各上市金融机构在研究区间内的平均系统性风险贡献均显著为正。为了维护金融稳定，我国应当积极实施逆周期的资本监管，充分重视中小金融机构在系统性风险形成中所起的作用，根据金融机构的“负外部性”提高相应的监管要求。　　（4）金融机构的业务复杂性、不可替代性和网络关联性越强，在极端情形下对整个金融体系的“负外部性”越大。规模较小、盈利能力较弱的金融机构在危机中缺乏足够的风险抵御能力，因而具有更高的系统性风险贡献。我国需要在G-SIFIs评估框架的基础上，进一步完善国内系统重要性金融机构的识别方法。在商业银行监管工具的有效性方面，资本充足率并不能有效降低金融机构对金融体系的“负外部性”；而杠杆倍数限制有助于降低金融机构的系统性风险贡献。我国应当适时对审慎标准进行调整，提高宏观审慎监管政策的有效性。　　（5）金融危机后，为了更加有效地维护全球金融稳定，国际金融监管机构制定并完善了全球系统重要性金融机构（G-SIFIs）的评估框架，并对原有的审慎监管指标和要求进行改进，这些监管政策为各国金融监管提供了重要参考。当前，我国可以从两个方面完善国内宏观审慎监管政策。一方面，加强系统重要性金融机构（SIFIs）监管，包括对于 D-SIFIs的评估、附加监管以及风险防火墙设置等。另一方面，完善审慎监管工具体系，监管机构应当推动审慎监管量化指标体系构建、差异化监管以及监管工具的有效性评估。　　本文可能的创新体现在以下几个方面：　　（1）本文的EVT-Copula方法兼顾尾部相依结构建模的准确性和灵活性。在边缘分布方面，本文根据标准化收益率的分布状况来选择合适的尾部阈值，避免在尾部阈值选取上的主观性；在相依结构方面，本文基于最大似然值选择最优的Copula函数，可以对不同特征的相依模式进行建模。　　（2）本文对收益率尾部相关性中的风险信息进行分离，能够准确度量金融机构的系统性风险贡献。收益率的尾部相依结构同时受到金融机构“市场风险”和“系统性风险贡献”的影响，基于尾部关联性的风险度量指标不能直接作为宏观审慎监管的基础。本文通过控制“市场风险”对尾部相关性的影响，准确度量单个金融机构对国内金融体系的负外部性（即系统性风险贡献），相关内容能够为D-SIFIs的识别和附加资本监管提供实证依据。　　（3）本文从横截面维度和时间维度两个方面对金融机构系统性风险贡献进行全面分析。在横截面维度上，通过对比各金融机构系统性风险贡献的相对大小，可以为D-SIFIs的识别提供实证支持；在时间维度上，通过分析金融机构系统性风险贡献的时变特征，可以为逆周期金融监管以及系统重要性金融机构的调整提供参考。　　（4）本文基于蒙特卡洛模拟方法对系统性风险贡献进行假设检验，能够验证度量结果在统计上的显著性水平，提高风险度量结果的可信度和应用价值。同时，这一假设检验方法也为金融风险管理领域的统计推断分析提供了一种思路。　　由于个人能力和精力有限，本文的研究还存在一些不足。在后续研究中，本文可以从以下几方面对研究内容进行改进。首先，在尾部联合分布建模中，可以考虑使用带有时变参数的Copula函数刻画收益率序列的相依结构。其次，在系统性风险贡献的假设检验方面，可以尝试构建更为合理的检验统计量，通过增加蒙特卡洛模拟次数提高假设检验的尺度和功效。最后，在系统性风险贡献的影响因素分析中，本文采用三次样条法解决数据缺失问题，但插值数据与真实数据可能存在偏差；随着样本量的丰富，可以对相关内容进行更为细致的研究。