多元化是现代企业管理中一种非常重要的战略方案,随着多元化的普及和发展,多元化战略对企业价值的影响也开始愈加复杂化。关于多元化的讨论,现有研究更多关注多元化的效应,关于多元化的作用路径并不明晰。除了多元化,研发投入也是影响企业价值的重要因素,从中兴事件到华为被美国制裁,中美贸易战正在不断升级,在此背景下,提升企业的核心竞争力的重要性和必要性愈加凸显。在此背景下,企业开展多元化将更加错综复杂,多元化和研发投入都是企业发展的重要战略,如果说多元化是将企业做大,研发投入则是将企业做强。有研究发现,多元化对于企业研发投入可能产生影响,研发投入可能是多元化作用于企业价值的路径。根据现有研究理论基础,本文将针对中国上市企业数据,开展国有多元化、研发投入与企业价值三者之间关系的讨论:(1)多元化对企业价值的效应;(2)多元化对研发投入的影响;(3)研发投入的中介效应研究。本文选取wind金融数据库的中国上市企业2008～2018年的企业数据,采用固定效应模型对数据进行分析,并应用三步检验法检验研发投入在多元化影响企业价值的中介效应。另外,为探讨企业的多元化效应是否与企业的性质有关,本文还将数据分为国有企业和非国有企业,与整体样本回归结果一起对比分析。实证回归得出的结论如下:整体上来说,企业的多元化行为对企业的长期价值和短期价值具有显著为负的影响,同时多元化的企业研发投入具有负面的影响。企业研发投入在企业多元化影响企业短期和长期价值的过程中具有部分中介效应,也即企业多元化行为一部分通过影响研发投入从而影响企业价值,另外一部分则直接影响企业价值或者通过其他途径影响企业价值。分样本中,非国有企业的结论基本和总样本一致,国有企业的结论则有所差异。国有企业的多元化行为对企业的短期价值和长期价值影响并不显著,对研发投入的影响也无显著的影响,这可能和国有企业的特征有关,国有企业作为国有控股的经营体,政府干预和内部管理体制和非国有企业存在区别。另外,研究发现,国有企业和非国有企业对研发投入对于企业长期价值都有显著为正的影响,这一结论为企业管理者和决策者提供政策建议,企业应该重视研发创新活动,提升企业的核心竞争力,而不是一味的进行多元化扩张。尤其在中美贸易战背景下,企业更应该考虑长远发展,选择契合自身的多元化策略和研发计划。