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本文在企业投资组合和投资组合账面市值比这一层面上研究收益与风险的跨期关系，采用二元广义自回归条件异方差模型（GARCH）规格来估计投资组合与市场投资组合间的条件协方差，并且检验了条件协方差的时变特性。并对不同的投资组合、不同样本区间下的条件协方差等参数进行估计，以分析二元GARCH规格的设置在我国证券市场的适用性。在此基础上，研究了预期收益与风险的跨期关系以及这层关系的时变性和横截面特性，并对风险溢价进行了简单论述。所得到的实证结果都很满意：1.运用2000年1月至2011年12月期间样本数据估计的条件协方差和条件beta，反应了条件协方差和条件beta随时间变化的特性，以及二元GARCH规格在对条件方差和条件协方差方面估计的合理性；2.通过变更样本区间估计得到的条件协方差和条件beta时，虽然出现了少量的弱统计效力（归结于所取的样本：1997年始股票市场的变动和改革），但依旧可以发现条件协方差和条件beta的时变特性，并且模型规格设置依旧是合理的。这些说明了运用二元GARCH规格对条件协方差和条件beta的估计在我国证券市场上的适用性和合理性；3.通过是否限定方程系统内的斜率系数一致，对风险收益的关系进行分析，得到的结果很是满意：斜率系数显著为正，且在系统内一致时统计结果都很显著。尽管对风险与收益的跨期关系研究事先给定了模型规格，但通过对该模型规格的分析和检验得出：ICAPM在我国证券市场统计分析上充分有效。在此基础上考虑投资机会，对与投资机会间的协方差能够致使资产产生额外的风险溢价进行了简单分析，所得到统计结果十分显著，也给予投资者一个良好投资机会的提示：要看好那些有不错规模（SMB）的资产！4．ICAPM的横截面分析，实际上是就有关本文的研究方法和历史文献的方法进行的分析比较。所得到的分析结果统一了以条件协方差进行风险收益关系分析的有效性、合理性和ICAPM的横截面一致性（风险与收益跨期关系的横截面一致性），并且拥有经济学意义上的合理。