近年来,在军民融合上升为国家战略的大背景下,国家对民营资本进入军工行业的态度在持续放松。从这个意义上来看,民参军政策的大致方向已经逐步明确,军工行业面临大的政策机遇。伴随着上述背景,国内资本市场与军工有关的资本运作频发,尤其是2014-2016年间,A股民营上市公司对军工企业的并购成为新的热点。由于这一并购趋势是最近3年才兴起的,国内学术界对此少有涉及,因此这是一项全新而又具有现实意义的研究领域。本文的研究内容为民营上市公司并购军工企业的动机与绩效,并以上市公司天海防务并购金海运作为典型案例进行研究。本文通过研究军工行业概况、政策动向、资本市场表现及并购交易统计等方式对并购动机进行了分析,认为积极响应民参军发展机遇、寻求业务转型与增厚业绩、捕捉市场热点与提升估值水平是民营上市公司并购军工企业的主要动机。在随后的案例中,本文通过事件研究法、会计研究法及定性分析三个不同角度对中短期的并购绩效进行了分析,并对该公司的并购动机进行了总结梳理。从并购结果来看,并购行为短期内带来的并购绩效较为明显。但是对上市公司并购成功与否的评估,需要多方面考量因素,其中例如战略协同、资源整合等都一般难在短期内快速实现,取决于上市公司对并购标的的深度整合能力,同时也需要对并购绩效进行更长周期的跟踪分析。在本文的最后,在前述研究基础上提出了相关结论与建议,并对研究局限性进行了总结。