当前,全球面临能源枯竭、环境污染等问题,各国迫切寻求“绿色经济发展”方式,伴随着科学技术的进步,第四次汽车产业变革正悄然兴起——以全电推进带来动力系统革命,以及在AI自动驾驶技术方面的智能化创新。各国为了在此次产业变革中抢占先机,纷纷出台了一系列政策对新能源汽车的技术研发和市场推广给予鼓励和扶持。就目前来看,技术的研发已取得阶段性成效,整个行业正逐渐向产业化和规模化迈进。2020年受新冠疫情影响,全球汽车销量下滑了五分之一,但新能源汽车销量却逆风增长43%,市场占比从2019年的2.5%提高到了2020年4.15%,增长势头强劲。目前,各国已形成碳中和意识,并达成了力争在2035年让全球新能源汽车市场份额达50%的共识。因此,未来新能源汽车无疑是大势所趋,对该类企业价值进行合理评估显得十分重要。新能源汽车行业目前正处于高速发展的初期阶段,具有高投入、高风险、高成长的特性,新能源汽车企业本身不仅在制造汽车,更是在研发整车智能驾驶和车联网技术,企业的价值不仅仅在于现有资产,更在于其投资项目未来成长机会,新能源汽车企业可根据市场情况的变化调整其投资策略,这种柔性管本身也是具有价值的,因此新能源汽车企业实际上具有实物期权特征。本文依据资产评估和财务管理等相关理论,结合新能源汽车企业特性及市场发展状况,对目前几大主流的企业价值评估方法进行了分析比较,阐述了实物期权模型评估新能源汽车企业价值的适用性,但考虑到B-S期权定价模型仅考虑了影响企业价值的财务因素,因此引入突变级数法对影响企业价值的财务因素和非财务因素进行分析及归一化计算,以此确定企业财务能力驱动指标的权重,最终得出综合评估结果。全文共分六个部分:第一部分对研究背景与意义进行阐述,梳理并评述新能源汽车企业研究及企业价值评估研究等相关文献,提出本文的研究内容与方法等;第二部对实物期权理论进行了介绍,并对常用的几种企业价值评估方法进行阐述及比较分析;第三部分阐述新能源汽车产业现状及特征,分析新能源汽车企业价值来源及影响因素,进而对各类评估方法进行适用性分析,最后确定选用实物期权法;第四部分对先评估模型简单讲解,其次对拟引入的突变级数法的概念及计算步骤进行了详细介绍,并进步一对新能源汽车企业的财务能力指标和非财务能力指标进行了分析与构建,最后得出基于修正后的B-S期权定价模型;第五部分引入特斯拉作为案例,先用B-S期权定价模型计算出企业仅考虑了财务因素的期权价值,再用突变级数法对各类影响因素进行归一化处理,得出特斯拉财务因素驱动指标的权重,最后综合得出特斯拉企业价值,并将综合评估值与公司市值进行比较,分析差异与合理性;第六部分提出本文的研究结论,阐述本文研究不足及对未来的展望。通过上述研究得出以下结论:一是与传统的评估方法相比,实物期权法考虑了企业投资项目的未来成长机会,可在一定程度上弥补传统评估方法的不足;二是运用突变级数法对B-S期权定价模型进行修正,考虑了非财务因素对新能源汽车企业价值的影响,更能准确合理评估出新能源汽车企业价值;三是本文通过对案例特斯拉2019年企业价值综合评估,并与其市值进行比较,得出评估值比市值略高3.87%,结合2020年1月特斯拉股票走势分析,综合评估值与股票走势趋于一致,因此,考虑了非财务因素的B-S期权定价模型对新能源汽车企业价值评估相对更为合理有效。