企业并购在美欧发达国家与地区已经经历了一个较长期的发展过程且日趋成熟。随着市场经济的发展,企业并购中的支付方式也在逐渐发生变化,在许多大型并购案例中,由于交易金额巨大,如果只允许以现金作为支付手段,很多并购都将无法完成,美国市场上发生的并购案,90％以上是通过换股或与其他支付方式组合等手段来完成的,股权支付已经替代现金支付成为了主流的支付方式。在我国,2005年底开始的股权分置改革,新《证券法》、《公司法》等相关法律的颁布为换股并购的运用奠定了基础,换股并购在我国的运用前景非常广阔。在这种背景下,研究我国换股并购的相关问题具有一定的现实意义。　　 本文系统的研究了换股并购的相关理论,在介绍企业价值评估理论的基础上,详细的对比分析了各种换股比例的确定方法。并结合2009年发生在我国证券市场的唐钢股份换股吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛的案例,详细探讨了案例的并购动因以及并购产生的协同效应,运用各种换股比例确定模型对案例中的换股比例进行了试算,指出本案例在确定换股比例时存在的一些不足,最后对换股并购在我国的发展提出了一些建议。