党的十八届三中全会指出混合所有制经济是我国基本经济制度的重要实现形式,大力发展混合所有制经济是实现国企改革、促进国有资本保值增值、提高经济实力的重要举措。混合所有制企业是混合所有制经济的微观表现形式,研究混合所有制企业效率及公司治理问题具有重大的理论和现实意义。混合所有制企业与国有企业相比,效率孰高孰低?哪些行业或区域更适合发展混合所有制经济?进一步的,混合所有制企业中国有股东与非国有股东间的制衡关系对企业效率有怎样的影响?是否存在合适的股权混合结构?这些问题都是当前混合所有制改革急需破解的问题,本文将对此展开相关研究。本文以2000-2007年中国工业企业数据库数据为样本,通过企业的实收资本指标识别出了国有企业和混合所有制企业,并运用LP方法测算出两类企业的全要素生产率。先观察比较两类企业TFP在行业和区域视角下的差异,然后运用回归的方法比较了不同形式的混合所有制企业在不同类型的产业中的效率差异。接着,考察了异质性股权制衡与企业效率之间的关系,运用面板数据和回归模型,在异质性股权制衡-治理成本-企业效率分析框架的基础上检验了股权制衡对企业效率的非线性影响及该影响的中介效应。本文研究发现:①从行业视角看,竞争性行业中混合所有制企业效率明显高于国有企业;从区域视角看,所有地区的混合所有制企业效率都高于国有企业。②国有资本与私营资本和外商资本三种资本不同的混合形式对不同产业的企业有不同的影响,总的来说混合形式更丰富的企业效率更高。③异质性股权制衡度对企业效率的影响为非线性的“U”型关系,存在一个股权制衡度的“灰色区域”,即在异质性股权制衡度大于0.2小于0.5的区域,异质性股权制衡的过度制约可能降低企业效率,同时,企业所属的行业不同,异质性股权制衡对企业效率的影响特征也不同。④管理费用率在异质性股权制衡对企业效率的影响中具有显著的中介效应。基于上述发现,本文认为发展混合所有制经济不能全国上下统一政策,而应该根据企业所属的环境、行业等特征有针对性的实施改革。首先,在竞争性行业进行混合所有制改革比在垄断性行业更加有效;其次,在资本密集型行业引入私营资本效果最好,在技术密集型行业引入外商资本效果最好;最后,混合所有制不是一混就灵,应该注重两类资本的协调配合,避免落入“灰色区域”的股权制衡度,以最大限度发挥异质性股权制衡对企业效率的积极影响。