棉花是世界上仅次于粮食的第二大农作物，它是农业的产品也是纺织工业的重要原料，在国民经济发展中担负着重要的作用。我国是世界上最大的棉花生产国之一，也是纺织品生产大国，棉花作为关系到国计民生的的重要农产品，是国民经济运行中重要的战略物资。棉花产业链很长，包含生产、流通、加工和消费等很多环节，关系到经济运行中的多个产业和行业，对人民群众生活的各个方面有重大影响。中国、美国和印度是世界上三大棉产区，也是世界上最大的几个棉花消费国。随着中国市场经济的不断发展，中国的棉花期货市场也在进一步改革发展中，新形势下还没有人对中国棉花期货市场的定价效率进行研究，本文运用协整分析，单位根分析，格兰杰因果检验和误差修正模型（ECM模型）分别对中国棉花期货现货市场价格关系、中美棉花期货市场价格关系进行研究。本文认为中国棉花期货市场价格和现货市场价格具有长期稳定关系，期货市场价格对市场信息反馈处于领先地位，并且中国棉花期货价格对棉花现货价格的传递效应具有由短期波动到长期均衡调整的较强的自我修正动态机制，这些说明中国棉花期货市场具备一定的定价功能。在对中美棉花期货价格关系的研究中我们发现中美两国棉花期货市场价格具有长期的稳定关系，美国棉花期货市场对国际棉花市场信息反馈处于领先地位，美国棉花期货价格对中国棉花期货价格的传递效应具有由短期波动到长期均衡调整的自我修正的动态机制，而且修正功能较强，这些分析说明中国棉花期货市场在定价功能上还落后于美国。本文通过对中国棉花期货市场发展现状的研究，对比中美棉花期货市场体系的不同之处，提出提高我国棉花期货市场定价效率的政策建议。本文全面分析了中国棉花期货市场与现货市场、国外棉花期货市场价格之间的关联以及中国棉花期货市场定价效率的高低。剖析了中国棉花期货市场与国外棉花期货市场之间的差异，在此基础上明确了中国棉花期货市场的改革方向，并对提高中国棉花期货市场的定价效率提出了政策建议。