在2006年中国证监会颁布实施《上市公司证券发行管理办法》后,定向增发开始作为一种正式的融资手段被我国上市公司广泛使用。经过十多年的发展,定增已然成为我国主要的股权再融资方式之一。定向增发一方面有助于企业实现优质资产注入、项目融资、引入战略投资者等目的,另一方面也完善了我国的资本市场。但由于目前我国定向增发相关的法律法规不够完善,监管存在盲区,大股东在定增过程中进行利益输送的问题屡屡发生。这些利益输送的行为不仅会侵犯中小股东和公司的利益,而且破坏定增市场的稳定,不利于股票市场的有序发展。因此,对定向增发中利益输送问题进行深入研究很有必要。本文选取兴业银行2017年完成的定向增发作为研究对象,运用文献研究法、比较研究法等方法对本次定增背后的利益输送问题进行相应研究。首先介绍本文的研究背景和意义、整理总结国内外相关的研究文献,然后对相关理论和概念进行阐述和界定。其次概述当前定向增发和利益输送的现状,介绍兴业银行本次定增的背景、过程及结果。其后以定增中利益输送的主要途径为导向,结合上市商业银行的业务特点,从本次定增融资的合理性分析、压低发行价格情况分析、增发后大额分红情况分析、大股东减持套现情况及授信贷款情况分析这五个角度研究分析兴业银行2017年定向增发中可能存在的利益输送问题,研究发现:兴业银行此次定向增发需求是合理的;本次增发有通过选择特定发行时机锁定较低底价的利益输送意图;增发前没有通过盈余管理手段压低价格;存在利用高额分红来进行利益输送的嫌疑;存在加大发行对象贷款发放和提高授信额度的利益输送嫌疑。然后分析定向增发中产生利益输送问题的原因,最后提出相应建议如:上市商业银行改善公司治理、监管层完善监管体制、投资者提升专业水平等。