近年来,我国消费金融市场发展飞速,形成了以银行、持牌消费金融机构和互联网金融平台为主的局面。持牌消费金融公司的建立在促进消费,完善金融服务与构建普惠金融的过程中发挥了重要作用。但消费金融公司无法直接向公众揽储,资金来源受限导致其发展受到较大的约束。资产证券化作为重要的融资渠道,有着盘活存量资产、提高资金配置效率等优点。随着政府发文鼓励消费金融公司采用多样化融资方式,越来越多的消费金融公司开始通过资产证券化的方式融资,以为其提供持续稳定的资金来源。本文选取消费金融公司中首单采用循环购买结构的证券化产品——“捷赢2018年第二期个人消费贷款资产支持证券”,研究本产品的发行及结构设计特点。本次发行扩宽了捷信金融的融资渠道,提高了资本收益,还解决了过去市场上消费贷款证券化产品较为突出的期限错配问题,具有代表性。首先本文对消费金融和资产证券化的概念及参与主体进行介绍,阐述相关原理。其次在案例介绍部分,从发行人的业务模式及融资现状分析其面临的困境,探寻本期证券的发行动因并简要介绍发行交易流程。案例分析从基础资产质量和交易结构设计入手,基础资产分析包括贷款合同特征、资产透明度等,交易结构分析包括循环购买结构、增级措施、现金流分配机制等。最后对证券发行效果进行评价,分析其优点及不足,提出改进建议为后续产品的发行提供参考。经过分析,本文认为捷赢2018-2ABS发行较为成功:入池资产小额分散且同质,借款人具备相应的还款能力;单笔贷款期限短,循环购买结构的设计消除了证券期限不匹配的问题;多种内部增信措施的设计效果显著,大大提升了优先级证券的信用等级。从发行效果而言,本次发行降低了融资成本,改善了资产负债管理,具有良好的示范效应。针对本产品存在的违约率较高、风险报酬未完全转移和资产透明度较低的问题,本文建议发行方加强对个人金融知识普及、完善风控和征信体系建设以增强对贷款风险的管理,严格控制违约发生率;通过基础资产的真实出售转移风险报酬对抗破产风险;积极运用区块链等技术减少信息不对称,加强信息披露提高证券化运行效率和市场效能。