多元化是企业发展的重要战略途径之一。企业实施多元化战略的主要目标是在其业绩和风险之间获得令股东和管理者们满意的平衡点。因此,研究多元化战略及其业绩和风险之间的相互关系对企业的健康成长有着十分重要的现实意义。在学术界,多元化战略的绩效与风险研究一直是企业管理理论领域内的热点课题之一,但到目前为止,人们对多元化战略的绩效与风险还没有达成共识。本文通过对中国上市公司多元化经营的实证研究,探索企业实践中多元化程度、绩效与风险之间的关系,希望能为该领域的研究提供可借鉴之处。 本文围绕企业多元化程度与经营绩效与风险的关系这一主线展开研究工作,内容主要包括:①综述国内外学者的研究现状;②阐述企业实施多元化战略的动因;③分析我国上市公司实施多元化发展的基本趋势;④建立适合我国企业实际情况的多元化程度测量方法;⑤研究企业多元化程度与经营业绩和风险的关系;⑥研究影响企业多元化经营业绩的其他因素,如行业特征、地域特征等外部因素和企业规模等内部因素。在研究方法上,本文采用定量与定性分析相结合,以定量分析为主,通过采集上市公司实际运营数据,运用 GM(1,1)模型、方差分析、LSD 多重比较检验和 Pearson 相关系数等分析方法,来研究多元化战略的绩效和风险的关系。 本文的主要贡献在于:①设计了适合我国企业的多元化程度测量方法,并运用该方法将沪指、深指的 212 家样本企业分为单一业务型、主营业务型、相关多元化型和非相关多元化型四类;②对样本企业的多元化战略的绩效与风险进行了系统分析。研究发现,中国上市企业的经营业绩与多元化程度呈一定的负相关关系,即单一业务型企业的业绩最好,而非相关多元化型企业的业绩最差;而多元化战略对风险的影响不显著;企业业绩与行业特征,即产业集中度和行业的总资产收益率,有显著的正相关关系,而与地域因素和企业规模因素的关系不显著。因此,目前中国上市企业的多元化经营未能充分发挥协同效应来提高效益、降低风险。管理者们应权衡企业业绩和风险两个方面,围绕企业的核心竞争力选择适合的多元化战略途径,在一定的风险水平上实现企业价值的最大化。