2010年3月31日我国正式开始实施融资融券交易制度,期初融资融券名单仅有90个,后经多次扩容调整,截止到2019年8月19日第六次扩容,可进行融资融券交易的上市公司股票数量达到了1600只。融资融券交易制度的实施,结束了我国自证券市场建立以来只能“买多”不能“卖空”的单边格局,使卖空机制在我国正式建立。卖空机制不仅可以影响市场定价效率,也可以作为外部治理机制来影响上市公司行为,对我国资本市场有着重要影响。股利政策一直是学界研究的重点,而股利稳定性作为股利政策的一方面,也一直受学界的重视。近年来,我国上市公司不分红的问题虽然得到了一定的缓解,但是股利波动幅度依然较大。陈名芹等（2017）发现,我国股利不平稳程度是发达国家成熟市场的数倍。平稳的股利支付不仅可以作为一种公司治理机制,缓解代理冲突,并且可以作为向市场传达自身综合实力和未来发展前景的信号,促进资本市场良好发展。卖空机制同股利政策均是学界研究的热点问题,因此,本文以融资融券交易制度的实施为背景,试图探究融资融券制度下卖空交易对股利平稳性有何影响。本文以2007年至2018年中国A股上市公司为样本,研究卖空机制和股利平稳性之间的关系。本文采用了理论分析和实证分析相结合的方法展开研究,全文可分为六个部分。导论部分主要介绍了本文的研究背景与选题意义、相关研究现状以及本文的研究方法和内容。第一章主要界定了卖空机制和股利平稳性等核心概念,梳理了相关理论,并从理论上分析了卖空机制对股利平稳性的影响路径。第二章对我国卖空机制和股利平稳性的发展状况以及相关政策进行了分析。第三章为研究设计,介绍了根据理论分析提出的研究假设以及根据假设构建的实证模型和选取的相关变量。第四章则通过实证研究了卖空机制对企业股利平稳性的影响,并对本文提出的可能的影响路径进行了验证,之后分析了不同融资环境以及不同产权性质下卖空机制对股利平稳性的影响效果,最后进行了稳健性检验。本文的最后一部分为研究结论和政策建议。本文的研究结果如下:第一,当上市公司进入融券卖空名单股票允许被卖空后,股利调整速度将会下降,股利不平稳现象得到一定程度的抑制,在区分股利调整方向后,发现当股利向下调整时,卖空机制抑制股利不平稳的作用更强;第二,本文验证了卖空机制可以通过卖空威胁和外部治理效应来影响股利平稳性,在上市公司加入融券卖空名单后,信息不对称和代理问题会得到缓解,并且在信息不对称较高以及代理成本较高时卖空机制对股利平稳性的影响作用更大;第三,本文进一步研究了不同融资环境以及不同产权性质下,卖空机制对股利平稳性的影响效果,结果发现,面临较高融资约束的企业和非国有企业在卖空限制解除后股利会更加平稳。本文研究可能的贡献在于:第一,国内对于股利政策的研究多数集中在股利支付倾向以及支付水平上,本文从股利平稳性这一视角进行研究,拓宽了相关研究领域,丰富了我国股利平稳性影响因素的相关文献;第二,本文结合我国资本市场发展状况,探讨卖空机制对股利平稳性的影响,在此基础上进一步验证了卖空机制可以通过卖空威胁和外部治理渠道影响股利平稳性,并且本文还发现当面临不同的融资约束以及产权性质不同时,卖空机制对股利平稳性的影响效果会有所不同。希望本文的研究结果有助于理解卖空机制如何影响企业行为以及对我国融资融券交易制度的完善具有一定的政策参考意义。