随着我国市场经济的逐步建立和资本市场的日趋完善,并购己成为企业资本运作的重要手段。自1993年我国证券市场上发生第一例并购案以来,上市公司并购案例迅速增加,并购规模急剧扩大,但对并购是否创造价值尤其是长期价值还存在一定的争议。针对这个问题,本文从公司理财学的基本概念——企业价值这一角度入手,运用经济附加值(EVA)的理念和方法,合理选取样本围绕并购活动是否创造这一问题进行了实证研究,结果发现我国上市公司近期的并购大部分是不创造价值的,其中以纵向并购和混合并购最为明显。为发现问题,并为以后上市公司的并购实践提供参考和建议,本文采用现金流量折现的方法分析并购失效的原因,所得结论是:不当的分配、并购后的组织冲突等带来的交易成本可能会超过并购本身带来的价值增值,从而得到了我们研究的实践意义:并购后的完美整合是一项并购成功的必要条件,最后详细介绍了如何实施并购整合以达到预期目的。