融资约束与投资现金流敏感度的关系问题是学者们经久不衰的研究课题。自Fazzari、Hubbard等人利用FHP模型证实了融资约束的存在，研究出了融资约束与投资现金流敏感度呈正相关关系之后，国内外学者对研究两者之间的关系产生了浓厚的兴趣。不可否认的是，国内外学者在研究融资约束与投资现金流敏感度的关系方面取得了显著的研究成果，但其对融资约束与投资现金流敏感度的关系进行研究时一直沿用FHP模型、托宾Q投资模型和欧拉方程投资模型，很多研究不会考虑模型中遗漏投资机会变量对投资现金流敏感度的影响，也很少有学者借鉴误差修正模型建立模型研究两者之间的关系。为了丰富融资约束与投资现金流敏感度关系的实证研究成果，本文借鉴误差修正模型以及前人的研究成果建立投资现金流敏感度模型和融资约束与投资现金流敏感度模型，探讨中国中小企业板上市公司融资约束与投资现金流敏感度两者之间的相关关系。
　　本文以2006-2016年度803家中小板上市公司为分析样本，选取公司上市时间、公司规模、公司内部现金流以及资产负债率构造ASCL融资约束指数对中小企业板上市公司的融资约束程度进行量化，采用投资现金流敏感度模型解释中国中小板上市公司投资现金流敏感度的存在性，然后使用融资约束与投资现金流敏感度模型对融资约束与投资现金流敏感度的关系进行实证研究。通过对实证研究结果进行分析表明，中国中小企业板上市公司存在投资现金流敏感度问题，并且投资支出与内部现金流的这种敏感度表现为正相关关系;模型中加入遗漏的投资机会变量不会影响投资现金流敏感度，进一步说明了中国中小板上市公司存在投资现金流敏感度。通过使用差分GMM估计方法对融资约束与投资现金流敏感度模型进行回归分析之后，本文得出中国中小企业板上市公司的投资现金流敏感度是由融资约束引起的，融资约束与投资现金流敏感度呈正相关关系的结论。