近年来,在政府出台一系列降杠杆、去通道等金融政策的大背景下,企业融资渠道收紧,债券市场违约事件频频爆发,违约主体逐渐由民营企业蔓延至中外合资企业、地方国有企业和中央国有企业。如何识别并防范信用风险,实现债券市场“优胜劣汰”的良性竞争,对于发债主体、投资者、债券承销商及其他中介机构、金融监管机构等具有无可替代的作用,而基于对历史违约主体共性财务特征的分析则是直接判断风险的重要量化方式。同时,我国信用评级起步较晚,研究探讨符合我国国情的信用评级操作体系并提升对企业债券的信用风险预警能力便具有理论与实践意义。本文将2015～2018年期间发生的债券市场公开违约事件作为样本,从违约数量及规模、违约主体所属行业、企业性质和违约债券类型等方面对违约债券特征进行归纳。同时,基于违约债券特征从外部因素和内部因素两个角度进行债券违约因素的分析。并通过永泰能源股份有限公司发行的短期融资券“17永泰能源CP004”违约案例进行具体分析,剖析构成债券违约的敏感财务因素,并通过Z-score模型对构建财务风险预警机制进行探讨。同时针对发债主体、投资者、信用评级机构和监管部门如何提升债券违约风险预警能力,提出建设性意见。