近年来,越来越多的初创企业和中小企业都面临着因内源融资不足、传统外源融资困难而与发展机会失之交臂的尴尬处境。随着以私募股权为代表的新兴融资方式的发展与成熟,这类拥有广阔前景却缺少资金支持的企业也逐渐成为其重点关注的对象。私募股权投资机构期望以财务投资的形式为企业注入资金并获得一部分的股权,在助力企业完成价值提升的同时,适时选择退出来获取高于市场平均水平的投资回报。对于投资方来说,对被投企业内部信息掌握的不充分,对外部市场环境变动的感知能力较弱,都不利于其对投资标的好坏的判断。为缓解投资过程中信息不对称和企业价值评估不一致的问题,引入对赌协议便是最行之有效的选择。投资方通过合理设置对赌条款,在有效把控潜在风险、推进投融资进程的同时,还能激励融资方追求更高的公司管理成效和业绩目标,实现企业价值和投资回报最大化,从而形成互利共赢的局面。论文在对国内外有关私募股权投资、投资过程中签订对赌协议和企业价值评估等相关文献归纳总结的基础上,选用距离现在时间较近的B资本与I公司签订对赌协议完成私募股权投资的案例作为研究对象,分析B资本对赌投资的动因。在现有商业计划书、尽调材料和对项目负责人访谈的基础上创新引入财务预测模型,定量、定性分析原对赌协议设计的合理性并提出优化方案。从整体上来说,此次交易设计过程中B资本没能合理预估I公司企业价值区间的上限,同时没能充分识别风险。I公司作为饲料添加剂行业的医药研发企业,人才、专利等非财务指标也是帮助公司在行业中占据有利地位的重要因素。原协议仅片面设计财务指标作为对赌目标,有可能造成对赌失败的局面。通过对B资本投资对赌I公司案例的研究,得出以下启示:第一,在对初创企业进行价值评估前,应全面对公司内部和外部市场情况开展尽职调查活动,做到对融资方及其所处行业的充分把握。第二,在尽调结果的基础上客观设置假定指标,引入财务预测模型对融资方未来的财务状况做出合理预测,结合行业业态得到企业估值区间。第三,关注财务指标的同时也要重视非财务指标,深入了解融资方企业价值的构成要素,有依据地设计并签订全面且富有弹性的对赌协议。