我国的资本市场尚处于转型时期,发展仍不完善,不能完全满足企业的融资需求。为消除外部市场融资约束,企业集团试图通过建立内部资本市场来提高资本配置效率,以发挥集团优势。企业集团的多元化经营与内部资本市场紧密依存。多元化企业集团能够分散财务风险、降低融资成本以及更快速适应外部市场变化,从而进一步提高资源配置效率。然而过度多元化则会造成企业组织规模过于庞大,信息传递效率大幅下降,产生企业总部“交叉补贴”和“平均主义”问题,进而加剧代理问题,增加代理成本,从而降低内部资本市场配置效率。因此,企业集团多元化程度和内部资本市场配置效率密切相关。本文综合运用了规范性方法和实证性方法研究多元化战略下内部资本市场配置效率问题。在规范性研究层面,重点针对现有文献资料予以梳理与归纳,并对内部资本市场的内涵、运作模式以及效率水平,多元化战略实施条件及其对内部资本市场配置效率的影响予以系统论述。在实证性研究层面采用了案例分析法,以我国大型企业集团保利集团为例,选择保利旗下的四家上市公司保利发展、保利置业、久联发展和保利文化为样本,针对其连续五年的财务资料进行测算与分析,进而深入探究其多元化程度对内部资本市场配置效率的影响。本文总共包括五个部分的内容:第一部分为引言,重点论述研究的背景与意义,并对内部资本市场的功能、有效性,多元化对内部资本市场配置效率影响相关文献进行回顾。第二部分为理论基础,对于有关理论进行梳理与总结,包括内部资本市场的内涵、测算方法、运作方式和相关理论以及多元化对内部资本市场配置效率的影响。第三部分为案例企业概述,简要介绍了保利集团多元化发展历程以及其内部资本市场的构建和运作方式。第四部分通过测算保利集团多元化程度和内部资本市场配置效率,分析了保利集团多元化程度对内部资本市场配置效率的影响。第五部分为结论与建议,以及本文研究的不足和展望。本文通过对保利集团内部资本市场配置效率的分析,得出以下结论:多元化程度会对内部资本市场配置效率造成直接影响。企业集团在由专业化经营转向多元化经营的过程中,其内部资本市场配置效率通常会随着多元化程度增加而上升;不过当多元化程度过高的时候,多元化程度的增加则会对提升内部资本市场配置效率产生消极影响。因此,这两者之间存在一种倒U型关系。为了更好地发挥内部资本市场的作用,提高资本配置效率,企业应保持适度多元化,完善企业分部信息披露制度,完善企业内部资本运作职能。本文的贡献主要是从我国内部资本市场配置效率影响因素中研究相对较少的企业多元化视角,运用案例分析的方法,探究保利集团多元化程度对内部资本市场配置效率的影响,丰富了我国内部资本市场效率的研究内容。同时,本文的结论和建议可以为实施多元化战略的企业集团如何适度多元化,完善内部资本市场的运作提供借鉴和参考。当然,本文也存在一些不足:由于数据获取的局限性使得研究的完整性不够,未验证选取模型的准确性等,有待在进一步的研究中完善。