现金是企业生存和发展的“血液”，现金资产在企业内的运转从最初投资者的资金投入到企业产品生产、销售和资金收回，在整个企业生产运转过程中实现货币资金的增值，维持充足的现金资产对公司的生存和发展都具有非常重要的意义。同时，受金融危机影响，投资者和上市公司的管理层开始深刻认识到现金持有对企业经营的重大作用。在金融危机期间，许多业绩良好的公司却不得不面临破产重组，究其根本原因则是企业的流动性风险太大，企业陷入财务困境。众所周知，利润可以作假但现金却是真金白银，可以说现金才是抵御企业财务困境的最好的缓冲器。因此，为了避免陷入财务困境并加快资金的回流，企业持有现金资产越来越高，“现金为王”的保守的财务战略已经深入人心。企业持有现金可以满足企业的日常支付和生产运作需要，但现金也具有收益率很低而且容易被管理层或股东操控的特点，企业应当如何决定现金持有量仍然是公司财务界尚难以解决的一大问题。因此研究企业的现金持有给企业带来的经济后果到底是有益于公司，带来“价值增加”；还是给公司带来负面影响，导致“价值毁损”，具有重要意义。同时现阶段我国正处于经济转型时期，一方面企业的管理层与股东的利益目标不一致产生代理成本，另一方面企业大股东与小股东的第二类代理冲突也愈发严重。从一定的程度上来讲，双重代理问题中第二类代理冲突更加占据主要地位，因此从股权结构的视角研究股权集中度是否会对公司现金持有与企业价值之间的关系产生影响也是非常有必要的。　　基于以上分析并结合我国的制度背景，本文的研究以现金持有与企业价值的关系为研究核心，同时引入股权集中度作为调节变量展开研究。本文采用2010—2015年沪深两市A股上市公司的样本数据，研究表明现金持有对企业价值具有显著的正向影响，符合权衡理论、信息不对称理论、融资优序理论和掠夺理论的观点。现金是企业流动性最强的资产，现金持有行为不仅与公司的经营战略和财务政策密切相关，同时也与企业的治理情况和国家宏观层面的经济制度存在非常重要的联系。首先，上市公司持有现金出于交易性动机需求、预防性动机需求以及投机性动机需求三方面因素，可以给公司带来多方面好处并提升公司价值。其次，基于融资约束理论和信息不对称理论的视角，当企业现金流波动较大难以准确估计资金需求时，企业会倾向保留日常交易之外的资金来降低融资成本，抓住机会及时投资收益高的项目。最后，基于掠夺理论的观点，具有较多现金资产有利于企业在市场竞争中实施掠夺行为，保持行业有利地位。总体来讲，企业现金持有会降低公司的各项交易成本、保持财务稳健性、抓住机会及时投资，增加企业的研发支出，提升技术效率，有利于公司实施掠夺行为，在市场中占据主导地位。而进一步研究表明，股权集中度会抑制公司现金持有与企业价值的正相关关系，符合委托代理理论的观点。企业现金能给企业带来以上各项好处，都建立在企业现金得到正确有效利用的基础之上。如果现金得不到有效地利用，那么企业持有高额的现金不能从各方面增加企业的价值，反而还会带来无法挽回的损失。由于现代公司两权分离的特点，公司内部容易产生严重的委托代理问题，同时我国是一个新兴经济体，资本市场的建立和发展还不完善，国家对相关法律制度也还未完善，中小股东的权益仍然很难通过国家层面的宏观治理得到有效地保护。大股东在管理方面有着不可替代的优势地位，掌握企业控制权的控股股东以损害小股东利益为代价，侵占公司资产。同时大股东更有能力和动机来操控和影响企业的重大项目决策，通过关联交易、内部交易等方式避开监管，转移公司财产，损害小股东的利益。企业现金持有为控股股东追求自身利益提供了条件，导致现金不能得到充分的利用，反而会降低企业现金持有与企业价值之间的相关性。