我国的《上市公司证券发行管理办法》于2006年5月8日起正式实施，办法中正式明确规定了定向增发可作为我国上市公司的一种股权再融资手段。定向增发具有发行门槛低、发行方式灵活、审批程序简单和筹资成本更低等优势，越来越受到上市公司的青睐，现已成为我国资本市场上最重要的股权再融资工具。对投资者来说，投资上市公司定向增发的股份，可以凭借成本低安全性高也更便捷的方式参与到具有高成长性的公司和行业中，获得相对稳定的超额收益。在2014年7月到2015年6月的牛市背景下，定向增发市场呈现出了供需两旺的态势。2015年3月份以来，由于市场大幅上涨，投资者热情大幅提升，定向增发的平均发行折价率明显回落，回落到2014年以来较低水平，甚至出现了一批溢价发行的项目。但接下来的股灾中多只定向增发股出现了破发，这说明投资定向增发并非全无风险，即使在牛市中，投资者也应保持谨慎的态度并不断提高鉴别能力。研究定向增发收益率的影响因素可以为投资者提供参考，帮助投资者在做投资决策之前全面考察各个影响因素，合理控制风险，做出更理性的投资决策。同时也可以为我国企业的再融资提供参考，有助于企业趋利避害，提高收益。　　本文从市场上可获得的公开信息，实证研究了在正式编制和发布创业板指数后影响我国A股定向增发投资收益的因素，并根据研究结果提出了合理的投资建议供投资者参考。本文以正式编制和发布创业板指数后，2010.6-2014.12我国A股市场上参与定向增发的上市公司为样本，从上市公司定向增发前所处的的市场行情、公司基本面情况、未来发展前景和投资者面临的风险程度等几个方面来分析可能对投资收益率产生影响的因素，得出以下结论：同期市场行情、发行折价率、增发新股规模、公司的成长性对定向增发投资收益率有显著正向影响，投资发行折价率较高、增发新股占总股本份额多、具有高成长性的公司的定向增发，可以获得更高的收益；公司规模和股东性质对定向增发投资收益有显著的负向影响，认购大公司和国有企业发行的定向增发，投资收益较低。　　根据本文的研究结果，提出以下建议：在宏观层面上，投资者应判断整个市场未来的发展趋势，如预测未来市场行情会上扬，则应参与定向增发的认购，同时应重视发行折价率，如果折价率很低或者是溢价发行，仅仅依靠市场行情获得收益风险是非常大的。在行业层面上投资者可优先选择处于新兴行业企业的定向增发，在公司层面上可优先选择公司规模小但增发比例较高的公司进行投资。在二级市场上，可选择相对长期持有定向增发的股份，不必在解禁日立即抛售。此外在政策方面本文认为应该继续支持和鼓励上市公司通过定向增发的方式来进行股权融资、加强对新兴行业的扶持力度并大力推动国有企业混合所有制改革。