从货币发展的历史来看,货币的发展过程是随着科学技术的发展和社会制度的变迁而不断发展变化的,这一过程也是货币形态不断从“实”向“虚”转变的过程,技术含量从“低”到“高”转变的过程,信息含量从“少”到“多”的过程,也是社会制度不断变革和完善的过程。当前数字货币的发展符合这一发展规律,加密数字货币的快速发展,引发了全社会对数字货币的关注。技术创新是社会发展的动力,也促进了货币的变化。近30年来,由于信息技术的快速发展和互联网的普及应用,电子商务、电子政务、数字经济等在社会活动中所占的比例越来越大。与此同时,人们对实物纸币和金属货币的依赖逐步减少,金融电子化和数字化成为近代金融发展的主要特征和趋势。金融是现代经济的核心,金融的发展要适应现代经济发展的需求。当前,我国正在建设现代化经济体系,积极发展数字经济。在这一背景下,数字货币成为研究热点。但是如何正确认识数字货币?数字货币会对社会经济发展造成哪些影响?技术与规制在数字货币发展中发挥怎样的作用?这些问题值得研究。本文从经济、技术与规制角度研究数字货币对金融体系的影响,构建数字货币理论分析框架。本文的主要工作如下:第一,明确了数字货币的研究现状和研究的问题。在介绍论文的选题背景和研究意义的基础上,总结了国内外数字货币理论与实践的现状,从发行方式、流通范围、与法定货币的关系等方面,明确了虚拟货币、电子货币、数字货币等核心范畴,确定了从经济、技术与规制视角研究数字货币的框架。在分析数字货币相关理论和技术现状的基础上,得出了数字货币发展的技术路线图。第二,研究了货币形态的演进规律以及数字货币的技术与规制要素。基于中国货币史分析了货币形态的演进过程,针对货币的不同发展阶段分析了经济、技术及规制对货币形态演进的影响;通过对加密数字货币三十多年来的实践发展源流梳理与理论归纳,分析了加密数字货币与技术进步的关系,提出了加密数字货币发展的四元组模型;对基于比特币区块链的私人数字货币进行比较,根据数字货币实现机制的不同,对元币、竞争币、货币通证等私人数字货币进行分析,得出私人数字货币的技术演变路径。第三,研究了私人数字货币的市场有效性问题,并建立演化博弈模型,进行了实验分析。分析了比特币等私人数字货币的价格影响因素,讨论了私人数字货币的市场有效性问题。以比特币为例,运用演化博弈论,引入直接收益、间接收益、收益分配系数、投入成本等影响因素,构建以比特币为例的区块链参与节点间信任演化博弈模型,分析了区块链参与节点在完全竞争共识机制下的行为博弈过程。在此基础上,用比较制度实验方法,检验了完全竞争共识机制和非完全竞争共识机制下的区块链节点行为演化路径。实验结果表明,完全竞争共识机制下,节点共识计算难度越大,节点参与的间接收益越大,节点参与的分配系数越小,节点参与的成本越小,区块链越稳定,因此完全竞争模式下的共识机制具有无法调和的内生矛盾。第四,对中央银行数字货币的经济学分析。从货币属性的角度分析了中央银行数字货币的内涵,央行数字货币与纸币、电子货币的竞争关系,央行数字货币与私人数字货币的关系。从鲍莫尔的货币需求理论出发,研究了数字货币的持有成本,数字货币和纸币的持有选择问题。从数字货币技术应用于银行间支付结算系统、数字货币技术应用于社会公众的零售支付结算体系和数字货币以基础货币形式向社会公众投放三种制度安排角度分析了央行数字货币对金融体系的影响。第五,数字货币的规制与监管研究。在分析世界各国数字货币的规制与技术框架的基础上,提出了央行数字货币机制设计参考框架。以比特币为例研究了数字货币监管的必要性和挑战。在分析国内外有关私人数字货币监管制度与经验的基础上,总结了基于沙盒监管的经验。论文的创新点主要表现在以下三个方面:第一,在分析加密数字货币理论研究进展的基础上,总结了经济、技术和规制对货币形态演进的影响,提出了技术与规制对货币发展的演化模型,丰富了加密数字货币研究的理论。第二,全面分析了私人数字货币的技术路径,建立了比特币共识机制的博弈模型。系统分析了私人数字货币发展的技术因素,全面总结了以比特币为代表的私人数字货币的技术路径,证明了私人数字货币完全竞争模式下的共识机制具有无法调和的内生矛盾。用比较制度实验方法,检验了完全竞争共识机制和非完全竞争共识机制下的区块链节点行为演化路径。第三,分析了央行数字货币与电子货币的属性区别,明确了央行数字货币和私人数字货币的本质差异,提出了央行数字货币的三种模式假设:数字货币技术应用于银行间支付结算系统;数字货币技术应用于社会公众的零售支付结算体系;数字货币以基础货币形式向社会公众投放。总之,技术驱动的私人数字货币的发展引起了全世界的高度关注,但是仅仅是技术创新还不足以引发技术经济范式的变革。加密数字货币能否作为货币取决于国家法律法规的相关规定。因此,从历史的角度研究加密数字货币的发展规律能够更好地把握加密数字货币的本质,研究技术先导的私人数字货币能够更好地掌握技术发展的规律和面临的风险,同时规制缺失的私人数字货币暴露出来的问题为我们发展央行加密数字货币提供了参考。