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资本成本是公司持续经营所考虑的重要指标,关乎公司的经营成本与未来稳定的资金支持。因此围绕资本成本降低问题的研究受到学术界与实务界学者的广泛关注。现有研究已经证明外部市场环境如政策法律环境、内部公司治理及公司资本结构等能够有效得降低资本成本。但关于公司治理方面的研究侧重于内部控制、高管薪酬激励等方面,关于董事会结构及CFO这一特殊职位的研究较少。信息风险理论认为信息不对称产生的后果非常多,最容易产生的结果就是代理人的逆向选择问题,反映在资本市场上的主要表现形式就是提高资本的价格,即提高资本成本。审计作为独立第三方提供鉴证服务,通过独立审计来缓解资金供求双方的信息不对称问题,从而降低融资方逆向选择的可能性。审计的最终结果表现为审计报告,审计报告意见类型因此成为投资者关注的重要问题,并成为影响资本成本大小的重要因素。已有文献虽然对审计意见影响资本成本方面有所研究,却忽视了公司治理因素中关于首席财务官即CFO进入董事会这一情形的作用发挥。因此,在审计意见对资本成本产生影响的过程中,进一步考虑CFO内部董事的作用,既是对如何降低资本成本研究的进一步深化,也是研究我国上市公司董事会职能作用的重要依据并为CFO制度建设提供借鉴。本文首先在现有相关文献进行梳理的基础上,基于公司治理中CFO进入董事会这一视角,理论分析审计意见对资本成本产生影响的过程中CFO作为董事的治理效应。选取并整理2007-2016年10年间的数据,分别采用PEG模型、MPEG模型和OJM模型计算出公司的权益资本成本,并运用面板回归的方法,对审计意见、CFO兼任董事与资本成本之间关系展开了实证分析,并进一步区分产权性质、货币政策和金融发展水平的差异,对以上关系进行了进一步的比较分析。研究结论如下:(1)标准无保留审计意见对权益资本成本和债务资本成本均起到了降低作用。(2)CFO内部董事能够加强标准无保留审计意见对资本成本的降低作用。(3)总体来说,CFO内部董事对标准无保留审计意见对资本成本的降低作用在民营企业的产权性质之下发挥的作用明显高于国有企业。CFO内部董事对审计意见与权益资本成本、债务资本成本之间关系所起的作用在货币政策宽松与紧缩两种不同条件下有所不同。CFO内部董事对标准无保留审计意见对资本成本的降低作用在金融发展水平比较高的地区更加显著。本文研究显示,标准审计意见能够降低公司资本成本,研究结论为审计意见具有信息含量并能够影响公司融资行为提供了进一步的证据,并且CFO内部董事在其中起到了积极作用。因此,鼓励上市公司重视审计意见的信息含量,完善董事会治理结构和CFO制度建设,可以达到降低公司资本成本的目的。