2010年4月16日,我国开始了沪深300股指期货的正式交易,标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。股指期货,是股票指数期货的简称,是一种以股票价格指数为标的资产的标准化的金融期货品种,即购买合约的双方预先约定未来某一特定日的股票指数大小,在合约到期日,根据股票指数的差价,双方采用现金的方式进行交割。股指期货由于其抽象的属性和无法交割的特点,甚至被认为其投机性交易会扰乱市场的正常运作。然而,事实表明,经过三十多年的发展,股指期货的风险管理功能发挥了巨大作用。因此,对股指期货与现货关系的实证研究显得十分重要。本文旨在探讨沪深300指数期货与其标的指数之间的计量关系,包括波动率变化以及股票市场收益率损失、期货现货投资组合收益率损失的风险度量,对完善我国股指期货市场和股票市场具有现实意义。此外,本文的研究成果也将为完善刚运行不久的国债期货市场提供一定的参考依据,并为后续衍生品的开发提供实证参考。本文主要从三方面研究：(1)股指期货推出对现货市场中标的指数收益的影响；(2)股指期货与现货市场中其标的指数之间的波动溢出效应；(3)基于GARCH类模型的VaR计算以及检验。第一,研究了沪深300指数期货推出对现货市场标的指数的影响。本文利用2007年1月5日至2013年7月22日的日收益率数据,对全样本、股指期货推出前、推出后等三个时间区间分别建立GARCH(1,1)和TGARCH(1,1)模型。模型结果显示：股指期货推出后,现货市场的系统风险、前期信息对现货市场当期波动的冲击有所降低,现货市场对旧信息的消化时间变长,股指期货的推出使得现货市场的非对称效应减弱。总之,GARCH模型和TGARCH模型的研究结果表明：股指期货的引入减小了现货市场标的指数的波动率,且股指期货的推出使得现货市场中标的指数的非对称效应减弱。第二,研究了股指期货市场与现货市场标的指数的波动溢出效应。本文利用2010年4月19日至2013年7月22日之间沪深300指数期货与现货的日收益率数据,建立对角VECH-GARCH模型和DCC-GARCH模型。这些模型结果表明：沪深300股指期货与现货市场之间具有高度的正相关,相关系数在0.88以上,且存在波动溢出效应；同时,期货与现货之间具有持续联动效应。第三,本文将风险管理度量工具VaR应用于测量沪深300指数收益率损失风险以及沪深300股指期货与现货投资组合收益率风险的损失。基于单变量GARCH-VaR模型,对股指期货推出前的样本,应用GARCH (1,1)-t和TGARCH (1,1)-t模型获得了它们的VaR值在95%和99%置信水平下失败率较低,这表明该模型的VaR具有良好的风险管理预测功能；同样地,对于股指期货推出后的样本,应用TGARCH(1,1)-t模型获得VaR值在95%和99%置信水平下失败率也较低,表明该模型的VaR基于良好的风险管理预测功能。另一方面,基于二元GARCH-VaR模型,当股指期货市场和现货股票市场的投资比例分别为1：9或9：1时,在95%的置信水平下,基于对角VECH-GARCH模型和DCC-GARCH模型的VaR具有良好的风险管理预测能力。此外,基于DCC-GARCH (1,1)模型的VaR的失败率要略低于对角VECH-GARCH (1,1)模型。因此,可以认为在组合投资的风险预测管理能力方面,DCC-GARCH模型的VaR效果更优。