随着全球经济一体化的不断深入推进,竞争不再仅仅是企业与企业之间的竞争,而是转变为供应链与供应链之间的竞争,为了提升整条供应链的竞争力,就需要合理配置供应链中的物流、资金流和信息流,供应链融资也就随之诞生。由于供应链上的核心企业授信充足,金融机构可以通过占用核心企业的授信向经销商发放贷款用于支付核心企业的贷款。随着供应链融资的不断推进,企业集团也成立逐渐成立财务公司,逐渐替代银行的作用,满足供应链上下游企业的融资需求。各家财务公司都推出了自己的供应链融资品牌,围绕着链上核心企业,在风险可控的前提下,为上下游的中小企业提供融资服务。所以核心企业是链条中至关重要的一环,一旦核心企业违约,就将会导致整个供应链融资的崩塌。因此,核心企业的信用风险问题便成为影响整个供应链融资能否有效运作的关键。本文以制造业龙头企业——格力电器为研究对象进行案例分析。首先系统梳理了供应链融资的组织模式和运作模式,国内供应链融资业务的现状、存在的问题以及制造业供应链融资面临的机遇与风险,然后针对格力电器开展的供应链融资案例,利用stackelberg博弈模型定性分析决定格力电器供应链融资定价的关键因素——核心企业的违约率,由于这一因素直接影响到整个供应链融资能否有效运作,因此本文选用KMV模型对核心企业格力电器2014-2018年的违约率进行测算,得出违约率的范围,并分析最高、最低违约率产生的原因,目的在于为其他供应链上的制造业上市企业及财务公司等金融机构提供参考。最后本文得出结论如下:(1)决定格力电器供应链融资定价的关键变量是核心企业的违约率、当核心企违约时质押物的违约损失率以及分销商向格力电器采购货物的数量。其中对于采购数量,财务公司可以根据具体的情况制定相应的定价策略,质押物损失率是财务公司根据质押物销售的市场情况而自主设定的一个具体数值。(2)KMV模型是测算格力电器违约率最适用、最有效的模型。经过KMV模型的测算,格力电器2014-2018年的违约率在0.01%-0.5%之间,其中2015年违约率最高,2017年违约率最低,这与公司的经营状况密切相关。(3)由KMV模型测算出的格力电器2014-2018年的违约率范围可供其他供应链上的制造业上市企业及财务公司等金融机构作为信用风险评估的参考。制造业上市企业应加强自身的风险控制能力,对自身的信用风险进行有效的把控,使违约率控制在0.5%以下,从而在整个制造业供应链中占据更优的位置。而财务公司等机构也应选择供应链上违约率低、品牌价值高的核心企业作为贷款融资对象。基于上述结论,本文从政府政策、财务公司等金融机构、企业自身发展三个角度,为制造业上市企业开展供应链融资业务过程中的信用风险评估及信用风险防范管理策略提出相关建议。