建立在有效市场假说基础之上的资产组合理论、资本资产定价模型等构成了传统金融理论的基本框架。然而自20世纪80年代以来,各种金融市场异常现象的出现,使得人们对传统金融学产生了质疑。许多学者开始从心理学角度,考察金融市场的微观主体——个体投资者的决策行为。将心理学与金融学的理论相结合,由此产生了行为金融学。投资者在接收信息、加工信息到做出决策过程中的心理学基础,得到了大量的实验研究。近年来,投资者关注度对股市的影响研究已经成为解释金融异象的有力工具。互联网技术的迅猛发展,由此产生了大量的信息,使得原本十分有限的投资者注意力变得愈加紧张。投资者将有限的注意力分配到自己感兴趣的股市信息,势必会对股市产生一定的影响。因为有非理性的投资者得存在,这将会给股市带来一定的波动,使得股票价格不能够正确反映其价值。本文以百度指数作为投资者关注度的代理变量,研究投资者关注度与股市的流动性、波动性之间的关系,并将研究结果应用到以VaR为度量的风险管理实践当中。本文研究发现:较高的投资者关注度会带来较高的股市流动性,反过来股市流动性的提高也会对投资者关注度产生正向影响;投资者关注度和股市波动率之间存在着很强的相关性和运动的一致性。投资者关注度的提高伴随着股市波动性的加剧,股市波动性的加剧也将对投资者关注度产生正向的影响;将投资者关注度信息加入传统模型,有助于提高波动率的预测精度。由此拓展到风险管理当中,有助于准确评估股市的风险。