2015年6月中旬A股市场的迅速崩溃让我国学者不得不重新学习和认识A股市场的系统性风险。系统性风险分析已经被广泛应用到各行各业动荡危机的分析当中,即便是这样,系统性风险的精确定义仍然难以被把握,而许多系统性风险事件是在事后才被定性,显然,这不能算是对系统性风险的精确定义。随着A市场和上市公司之间的复杂度越来越高,市场危机在不同机构之间传播的速度越来越快,因此,如何能够精确把握A股市场的系统性风险变得尤为重要。本文基于主成分分析方法和格兰杰因果检验方法提出了几种度量A股市场连通性的计量经济学方法,并将这些方法应用于对银行、多元金融、能源和材料共四个行业的60只股票的日内收益波动性变化的研究。本文所采用的原始数据是股票日内收益的5分钟高频数据。我们研究发现,在股灾到来之时,四个不同行业开始变得高度相关,而这很可能会通过一种复杂且随时间而变化的关系网络来提高A股市场的系统性风险水平。这些方法能识别当前是处于股灾期间的哪个时间段,并且似乎会包含某种预测信息。本文的研究结果显示四个行业之间的连通性水平存在着不对称现象,例如,在主成分分析中,银行、多元金融和能源在股灾发生之时对第一主成分的贡献会变大,而在格兰杰因果检验中,银行则在在传递市场冲击的过程中扮演了更加重要的角色。