当今我国社会主义事业发展进入了新时代,随着全面深化改革不断推进,我国资本市场投资环境持续优化,监管体系和制度日愈健全。作为保证资本市场健康运行与投资者投资决策的基础,信息披露长期以来都是理论界与实务界的关注与研究的热点。根据已有文献发现,无论国外学者还是国内研究人员在研究自愿性信息披露和权益资本成本的关系时大多还停留在对二者关系的静态考察中,并未能从企业发展的动态视角探究二者间关系随企业生命周期不断演进的变化规律。换言之,针对不同生命周期阶段的企业特征的异质性,自愿性信息披露与权益资本成本之间是否存在实质性差别?企业的发展也如同生物体发展一般从成长、成熟再到衰退,处于不同生命周期阶段的企业存在不同的内外部环境、生产经营方式、组织结构等诸多方面的变化,那么企业能否披露这类信息让投资者知悉和使用并做出理性的投资决策和正确的企业价值评估是降低权益资本成本和促进资本市场资源配置良性运转的前提。为了探究自愿性信息披露与权益资本成本的关系,以及不同生命周期阶段下自愿性信息披露对权益资本成本动态影响,本文选取2015—2018年A股上市公司为研究样本,采用内容分析法在自愿性信息披露内部分成非财务信息、财务信息和战略信息三个维度并分别构建自愿性信息披露指数、利用剩余收益价值模型估计企业权益资本成本,首先通过多元回归模型验证总体样本的自愿性信息披露水平即综合信息自愿性披露对权益资本成本影响,其次检验各维度自愿性信息披露与权益资本成本的内在关系,最后利用分组回归方法检验随企业生命周期演进各维度自愿性信息披露与权益资本成本的变化规律。实证研究结果表明:(1)自愿性信息披露与权益资本成本存在负相关作用。(2)在自愿性信息披露内部,非财务信息自愿性披露与权益资本成本呈显著负相关关系且估计系数最大,影响程度最高;财务信息和战略信息自愿性披露对权益资本成本呈现正向拉升作用且后者具有统计显著性。(3)随企业生命周期不断演进,权益资本成本呈现先减小后增大的变化规律,在成长期最高,衰退期次之,成熟期最小;非财务信息和财务信息自愿性披露指数与权益资本成本的变化规律基本一致;战略信息自愿性披露指数随生命周期阶段逐渐减小。(4)伴随企业生命周期从成长期到成熟期、最后进入衰退期的逐步发展,非财务信息自愿性披露对权益资本成本影响在成长期和成熟期呈显著负相关,但从整个生命周期阶段来看,影响程度逐渐减弱;财务信息和战略信息自愿性披露的权益资本成本效应随生命周期演进而呈现先增强后减弱的变化趋势,并且战略信息自愿性披露在成长期和成熟期具有统计显著性;总体来看各个维度自愿性信息披露对权益资本成本的影响在成长期和成熟最为明显,而在衰退期影响程度最低。本文的研究结果既丰富了自愿性信息披露与权益资本成本的理论研究内容和框架,又引导企业结合不同生命周期阶段规范自身的信息披露制度,减小资本市场信息不对称性,降低企业权益资本成本和扩大信息披露的财富效应提供策略选择。