在我国股票市场发展的20年历程之中,我们经常可以观察到的现象是股票指数呈现周期性的大幅波动,股市泡沫充斥市场。但关于股市泡沫的理论研究却不能适应我国日益加快的经济体制改革和市场化建设进程。因此,如何合理界定和测度股市泡沫,如何客观真实地分析和判断泡沫对经济所产生的各种影响,以及如何控制股市泡沫、防范和化解泡沫风险等等,这些关于股市泡沫的诸多问题,都需要我们尽快给以系统和明晰的回答,这就是本论文的出发点。进一步地,在上述问题的研究基础上,本论文的最终目的是结合我国市场的实际情况和改革实践,提出我国股市泡沫的有效控制对策。 首先,我们对股市泡沫的概念作出界定,认为股市泡沫其实是在现代信用经济情况下,股市资产的市场价格脱离其基础价值而急剧上涨的一种经济现象。并从理论、现实制度和参与者心理三个角度进行论述,说明股市泡沫形成的必然性。然后进行文献综述:系统介绍了学术上研究股市泡沫的相关理论:马克思的虚拟资本理论、有效市场理论和金融噪声理论。 其次,运用理论的指导,我们对股市泡沫作出经济学上的分析,指出股市泡沫其实是一把双刃剑:一方面,股市泡沫通过挤出效应起到了分流实业资本投资的作用,并会在一定的情况下扭曲资本市场的功能,破坏宏观经济的稳定。另一方面,它也具有积极的正面影响,例如股市泡沫可能会刺激技术创新,推进技术变革的实现,可以增加金融贮藏,有助于抑止通货膨胀等等。 再次,在前面两部分的基础上,我们探讨了中国股市泡沫的形成原因,从体制上找原因,注意到了中国股市的特殊性,指出中国股市泡沫的形成是因为政府对股市的过度干预、上市公司质量低下、股市投资者结构不完善、信息不对称等原因造成的。之后通过实证分析对中国股市泡沫程度作出检验,从数学模型的角度对中国股市泡沫进行阐述。 最后,在理论与实证研究的基础上提出了化解中国股市泡沫的对策和建议。