企业是国家经济的重要组成部分,企业的健康长远发展已经成为现代企业的重要发展目标。可持续增长越来越受到企业的重视,如今的企业已经不再仅仅追寻利润,也越来越重视增长的效率和质量。但是,由于现代企业制度的进步出现了所有权与经营权分离的现象,随之而来的委托代理问题使得企业管理者有机会损害企业的长期利益,从而可能会影响到企业的可持续增长。为了缓解代理问题,企业需要不断提升公司治理水平,董事高管责任保险作为一种重要的公司治理手段,会影响高管人员的行为和决策,从而影响企业的可持续增长。关于其治理效应的研究形成了两种较为相反的观点,一方认为其主要是积极作用,能降低代理成本,提升企业价值,另一方则认为其“兜底效应”会导致高管损害公司利益。但在我国,董事高管责任保险的投保率较低,受关注度还有待提高,相应体系制度还不完善,因此它更可能诱发董事高管的道德风险,违背企业发展的长期健康目标,抑制企业可持续增长。另外,企业处于包括制度环境的宏观环境中,我国的经济发展阶段和发达国家不同,制度环境也有较大差异。董事高管责任保险的治理作用与契约精神密不可分,受制度环境的影响更显突出,良好的法治环境会有效帮助董责险的体系规范,对于企业高管的违法或违规问题,法律能够给予较为及时完善的保护,这对高管的自利等道德风险行为是非常有力的约束。所以,在研究董责险和可持续增长的关系时,结合不同的制度环境进行分析是有必要的。因此,本文选用我国沪深A股上市公司2008-2017年的数据,基于委托代理理论,可持续增长理论,董事高管责任保险的外部监督者假说、管理层激励假说、道德风险假说,用多元线性回归的实证研究方法,探索董责险作为一种公司治理机制与企业可持续增长的关系,以及不同的制度环境下,这种关系是否会因外部监督强弱的不同而产生变化。研究结果表明,购买董事高管责任保险会抑制企业的可持续增长,但良好的制度环境能够削弱这种负相关关系。同时本文还进行了一系列稳健性检验,上述结论仍成立。要减轻董责险对企业可持续增长的不利影响,需要不断完善我国市场机制和法律制度,创造良好的宏观环境。本文的研究一方面从企业可持续增长的角度探索了董事高管责任保险的治理作用,更深入地认识到董责险的两面性,丰富了企业可持续增长和董事高管责任保险相关的研究;另一方面考虑到了董事高管责任保险赖以发挥作用的宏观制度环境,为董事高管责任保险在我国的普及提供依据。