随着中国经济持续高速增长,大批民营企业走上了海外上市的道路。这类赴海外上市的中国企业被整体称作“中国概念股”。同时,由于互联网科技时代的到来,近年来相关类型股票成为了国内资本市场的投资风口。高估值、高流动性、提升品牌知名度、再融资等优势吸引了众多该行业中概股纷纷从海外回归A股。从大量中概股回归事例中不难看出,众多中概股回到A股市场之后,在业务及盈利没有任何改变的情况下,估值翻倍、股价暴涨;甚至连正式重组披露之前与其相关的其他上市公司股价,也因具有被借壳的可能性而水涨船高。当完成借壳上市后,估值修复、泡沫被挤压、股价持续下跌,而原始股东却仍旧得到数倍的账面回报。在这短时间内所存在的巨大股价变动最后由谁来接盘?中小投资者在这之中扮演着什么角色?中小投资者利益会受到什么影响?为什么?本文以中小股东利益为切入点,将奇虎3 6 0作为案例对象,用定量和定性相结合的手段描述和分析中概股回归这一事件的利害,以研究中概股回归事件里对于中小股东利益的影响。经过一系列论述和分析,本文得出了以下结论:第一,中小投资者习惯追逐资本市场中的热门话题,导致了中概股回归相关概念股出现异动,引发资金炒作。同时,中概股在回归后股价疯涨、市值飙升,产生估值泡沫;第二,严苛的上市制度造成了我国证券市场“难进不出”的局面,一些业绩平平的小盘股由于稀缺壳资源也能具有较高的估值溢价。因此,要深化市场化改革,推进IPO注册制。第三,我国证券市场的违规成本太低,机构投资者存在内幕交易的可能性。加大违规惩罚力度的同时,还要推动更好实现行刑衔接,更有力地打击资本市场违法违规行为。第四,不存在做空机制的市场中,投资者只能通过低买高卖的手段获得利润。经过非理性的上涨,股价形成了虚高的估值泡沫,待市场回归理智,处于弱势的中小投资者只能被套牢。