【摘 要】
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随着我国资本市场的不断发展和完善,企业为了在日趋激烈的市场竞争中实现可持续发展需要足够的资金支持,高效率的债务融资活动关系着企业自身成长与国家宏观经济的稳定发展。债务融资成本作为企业使用债务资金而向债权人给予的利息回报,成本过高则会加重经济负担,阻碍企业后续发展,如何抑制债务融资成本的上升,缓解融资难和融资贵成为国内亟待解决的重大战略问题。由于我国注重内部控制相关法律法规的推行,其建立健全和有效运
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随着我国资本市场的不断发展和完善,企业为了在日趋激烈的市场竞争中实现可持续发展需要足够的资金支持,高效率的债务融资活动关系着企业自身成长与国家宏观经济的稳定发展。债务融资成本作为企业使用债务资金而向债权人给予的利息回报,成本过高则会加重经济负担,阻碍企业后续发展,如何抑制债务融资成本的上升,缓解融资难和融资贵成为国内亟待解决的重大战略问题。由于我国注重内部控制相关法律法规的推行,其建立健全和有效运行已然成为研究的重点,内部控制作为内部治理机制,其实质在于风险控制。完善的内部控制可以促进企业稳固发展,通过降低企业风险承担水平来降低债务融资成本。除此之外,有效的内部控制使得信息披露更加全面准确,通过减轻信息不对称降低债务融资成本。与之相反,经营和财务风险会随着企业内部控制缺陷的严重化而呈上升趋势,债权人势必会基于这些风险可能带来的不稳定性提高债务融资成本,使自己所承担的风险与所获取的回报相匹配。本文首先梳理内部控制质量、企业风险承担与债务融资成本的相关文献,然后基于委托代理、风险管理、优序融资和信息不对称理论提出三个研究假设,最后选取我国沪深A股上市公司2015-2020年的数据为样本,检验企业风险承担是否是内部控制质量影响债务融资成本的中介因素。研究结果表明:（1）内部控制质量与债务融资成本显著负相关;（2）内部控制质量与企业风险承担显著负相关;（3）企业风险承担在内部控制质量影响债务融资成本中具有部分中介效应。在进一步研究中,首先考察产权性质的影响,发现企业风险承担在内部控制质量与债务融资成本之间的部分中介效应仅在民营企业中存在。然后从审计质量和分析师关注角度考察外部治理环境的影响,发现企业风险承担在内部控制质量与债务融资成本之间的部分中介效应仅在较低的审计质量和较低的分析师关注中存在。基于研究结论,本文从政府加强监管、企业完善内部控制体系、债权人关注投资信息三方面提出建议,对于实现我国经济高质量发展具有积极意义。
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