从2013年开始,随着手游行业的爆发式增长,资本市场上掀起了一股收购手游公司的热潮,高价并购交易频现。手游公司独特的运营模式,收购方多样的业务背景,使投资者在理解这些交易时面临较大的障碍。本文针对拓维信息收购火溶科技的案例,深入研究了收购方的动机、交易定价的合理性、影响定价的因素,以及标的公司在并购完成后的业绩表现、对收购方的影响等。得出的结论有:拓维信息收购火溶科技主要出于移动互联网时代业务转型的需要;绝对与相对估值结果均表明,交易价格存在高估。此外,本次交易对收购方的长短期影响有所不同:并购完成初期,借助手游开发周期短、盈利快的优势,拓维信息快速扭转了业绩颓势、提振了股价,并顺势完成了对多家移动教育公司的高价收购,实现了业务转型。但到了后期,手游生命周期短、用户粘性不足的特点给持续盈利带来了挑战,使高价收购方面临商誉减值的风险。本文的主要创新之处在于:对手游产品的关键运营参数进行了详尽合理的假设,提高了估值模型的精细度与可靠性。此外,在分析并购后的业绩表现时,并非孤立地研究标的公司,而是结合收购方的长短期发展目标,全面理解高价并购存在的意义。