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信息不对称是融资的主要制约因素。由于现实资本市场的内外部资金并不能像在完美资本市场中一样完全自由流动,致使外部融资与内部融资产生成本差异,从而引发融资约束问题。多数国内外学者的研究已证实投资者与企业管理者之间的信息障碍引致了企业的融资约束。我国的资本市场还处于初级阶段,经济、文化、社会等各方面并不成熟,所有者与经营者之间面临着更为严重的信息不对称问题,融资约束问题也随之加大。另外,在我国上市公司,盈余管理往往被用来包装实现其上市、规避摘牌和配股、增发等目的。研究表明,盈余管理这种“包装”行为会导致会