近年来,随着我国股票市场的不断发展,A股市场在我国市场经济体系中发挥着举足轻重的作用。但是,在快速的发展之中,我国股票市场依然面临着监管不严,法律法规不完善等问题,使得股票市场波动较为剧烈。投资者面临着巨大的损失风险,市场机制无法发挥应有的作用,因此对我国股票市场收益率进行预测就显得尤为重要。过去二十多年里,国内外众多学者一直在寻找可靠的预测变量对我国股票市场进行预测,但消费并没有受到足够的关注。然而,随着我国经济的不断发展,人民的生活水平日益提高,民众的消费观念也不断转变,消费逐渐成为了我国重要的宏观经济变量之一,其对于我国资本市场的影响已不容忽视。Campbell and Cochrane（1999）的外部习惯模型认为投资者的消费支出会形成一种趋势,即消费习惯。投资者会根据消费习惯评估其当前的消费水平,从而影响到当期消费的边际效用。这使得投资者的投资意愿发生改变,进而影响了股票价格和预期收益。因此,探究消费相关指标对股市收益率之间的关系,不论对政策制定者还是投资者来说,都具有重要的意义。本文选取了一个基于消费的变量（周期性消费）来检验其对我国股票市场收益率的预测能力。所谓周期性消费,即消费围绕其趋势产生的周期性的波动。为了提取这种周期性成份,本文采用了Hamilton（2018）提出的线性投影方法分离出了消费数据中的周期项,作为变量周期性消费。本文运用标准的回归预测模型来研究周期性消费对股市收益率的预测能力,研究后发现,当消费相对于其趋势下降（上升）时,消费者进行当期消费的边际效用很高（低）,从而使得未来股市的收益率增加（降低）。为检验周期性消费对股票收益率的预测能力在不同市场周期下的稳健性,本文分别以汇丰采购经理人指数（PMI）、实际GDP增长率和周期性消费对经济周期进行测度,并运用标准回归预测模型对周期性消费在不同经济周期中的预测能力进行研究。研究后发现,周期性消费对未来股市收益率的预测能力并不局限于经济衰退时期,其在经济繁荣时期的预测能力依然显著。