信用风险是当今金融领域一个十分重要的课题。信用风险管理的核心是违约债券的定价,信用衍生产品是20世纪90年代新兴的一类金融产品,它最大的特点是可以用来对冲信用风险。 本文首先介绍了三种主要的定价信用风险的模型:结构化模型,约减形式模型及信用等级迁移模型。在结构化模型下,首先基于Merton的经典模型,在各种不同的假设条件下,与新型期权联系,定价贴现债券。对于息票债券,分别在常数利率和随机利率的情况下对于连续息票和离散息票债券建立了定价模型,对于公司价值的跳跃现象,用跳扩散随机过程建立了息票债券的模型,同时讨论了随机利率下永久息票债券的定价问题,并分析了破产费用和利息避税对公司价值产生的影响。最后,我们讨论了信用衍生产品中的两种代表产品—互换期权和信用违约互换。对于互换期权,在常数利率和随机利率假设下分别建立了定价模型;对于信用违约互换,分别求出了连续支付和离散支付的现金流,并在离散现金流支付下,定价了一篮子信用违约互换。